1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 产业研究产业研究 综合金融综合金融 2025 年年 11 月月 20 日日 理财产品跟踪报告 2025 年第 13 期（11 月 01 日-11 月 14 日）基金市场新发降温，分红险重回主导基金市场新发降温，分红险重回主导 银行理财产品银行理财产品：根据普益标准数据，本期（11 月 1 日至 11 月 14 日）理财市场新发理财产品1167 只，较上一期（10 月 18 日-10 月 31 日）的 1130 只基本持平。产品结构延续“

2、固收为主、理财公司主导、中短期限集中、低门槛普及”的特征，结构分化依然较强：按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达 97.17%（前值 97.88%）；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品 850 只，占比 72.84%；按投资起点划分，依然是 1 元及以下占比最高，新发产品总数达 755 只（占比 64.7%），其次是 1 千元-1 万元（含）263 只（占比 22.54%）。反映出理财行业向低门槛、普惠化转型的深化。基金产品：基金产品：根据 wind 数据，2025 年 11 月 1 日至 11 月 14 日，全市场新成立基金共计 65只，合计募集规模达 406

3、.73 亿元，平均单只基金募集规模为 6.26 亿元。这一数据较前一统计周期（2025 年 10 月 18 日至 10 月 31 日）的 77 只新发、616.16亿元总募集规模有显著下降，平均发行份额也较前值（8.00 亿份）有所下降。结构上来看，按照产品类型划分，权益类基金成为本轮发行的绝对主力。双周内股票型和混合型基金的募集规模分别达 160.23 亿元和 148.46 亿元，分别占总规模的 39.39%和 36.50%，占比较前一周期均有大幅提升。FOF 基金的热度有所消退，本期新发规模 48.38 亿元（前值 144.70 亿元），占比降至 11.89%（前值 23.48%）。保险产

4、品：保险产品：2025 年 11 月 1 日至 11 月 14 日期间，保险市场新发产品的总量呈现显著收缩态势。中国保险业协会披露数据显示，本期双周内全市场新发保险产品共计 32款，较上一双周（10 月 18 日至 10 月 31 日）的 57 款收缩了 43.86%，基本回归至国庆假期前的常态水平。其中人寿保险和年金险较上期均有大幅下降，新发数量分别为 24 款和 8 款（前值分别为 32 款和 25 款），环比分别下降了25.00%和 68.00%。在产品收益类型结构上，本期传统险和分红险的结构再次出现扭转，在人寿保险和年金险中，分红险均重回主流地位，符合我们在报告中多次提及的保险市场长期

5、发展趋势。本期新发分红型人寿保险 14 款，在人寿保险中占比 58.33%（前值 34.38%）；新发分红型年金险 4 款，在年金险中占比 50.00%（前值36.00%）。本期万能险新发产品仅两只，市场存量万能险结算利率整体稳定。根据 wind数据 2025 年 11 月 18 日口径，主流寿险公司万能险账户 10 月的平均结算利率为 2.72%，延续自 2025 年 8 月以来的温和下行趋势。本期本期 IRR 测算分析测算分析：本节 IRR 数据基于本期和上期统计期内（2025 年 10 月 18 日-2025 年 11 月 14日）的几款新发传统型年金保险产品的说明书，根据其中的利益演示

6、表格计算，测算分析依然主要聚焦于传统型年金险。风险提示风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。证券分析师：洪锦屏证券分析师：洪锦屏 邮箱： 执业编号：S0360516110002 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)10 0.00 总市值(亿元)1,242.03 0.10 流通市值(亿元)1,210.60 0.13 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现 4.8%17.8%13.0%相对表现 3.6%0.3%-2.7%相关研究报相关研究报告告 理财产品跟踪报告 2025 年第 12 期（10 月 18 日-10 月 31 日）