1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.20 LPDDR 或将或将替代基于替代基于 DDR5 的的 RDIMM 传统方案传统方案 Table_Industry 半导体半导体 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 半导体重视消费级存储价格弹性；NOR 报价大幅提升2025.11.13 半导体打破内存墙限制，AI SSD 迎来广阔成长空间2025.10.27 半导体AI 发展，热管理的核心瓶颈向芯片聚焦2025.10.06 半导体商

2、务部发起模拟 IC 反倾销调查，国产替代加速2025.09.14 半导体下一代英伟达 Rubin CPX 内存升级2025.09.11 内存报价有望持续提升，并向消费电子市场外溢 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 郦奕滢(分析师)021-38670000 S0880525080007 本报告导读：本报告导读：随着英伟达在服务器端大幅提升对随着英伟达在服务器端大幅提升对 LPDDR 的需求，围绕先进芯片出现了更广泛、的需求，围绕先进芯片出现了更广泛、更长期的风险因素，从而向整个消费电子市场外溢。更长期的风

3、险因素，从而向整个消费电子市场外溢。投资要点：投资要点：Table_Summary 行业观点及投资建议。行业观点及投资建议。英伟达近期决定更换所用内存芯片类型，以降低 AI 服务器的功耗成本，将服务器常用的 DDR5 替换为 LPDDR，以低功耗 LPDDR 替代传统基于 DDR5 的 RDIMM。随着英伟达在服务器端大幅提升对 LPDDR 的需求，内存报价有望持续提升，并向消费电子市场外溢。给予行业“增持”评级。LPDDR 或将替代传统基于或将替代传统基于 DDR5 的的 RDIMM 方案，以降低方案，以降低 AI 服服务器务器功耗成本功耗成本。根据 Counterpoint Researc

4、h，英伟达近期决定更换所用内存芯片类型，以降低 AI 服务器的功耗成本，将服务器常用的DDR5 替换为 LPDDR，以低功耗 LPDDR 替代传统基于 DDR5 的RDIMM。由于 AI 服务器对应的内存单机价值量远超智能手机，这一变更预计将催生行业需求显著提升。我们认为，由于 LPDDR 通常在手机等消费电子移动终端中应用，此次企业级方案替换或将进一步传导影响消费级内存产能供给。SOCAMM 性能优于传统的性能优于传统的 RDIMM，内存带宽获得内存带宽获得 2.5x 提升提升。DRAM 存储原厂包括美光、海力士、三星均发布提供 SOCAMM 内存方案，旨在推进数据中心中低功率 DDR 的应

5、用。SOCAMM 是基于 LPDDR 的内存模块，专为 AI 服务器优化设计，由 NVIDIA 牵头进行标准化。与服务器中使用的传统 DDR 不同，SOCAMM 使用LPDDR 以实现更高的功率效率。传统而言，服务器依赖 DDR ECC（纠错码）内存以保证可靠性，而英伟达选择转向使用 LPDDR，以实现更低的功耗，并将纠错逻辑转移到 CPU 侧，而非依赖 DDR5 ECC。根据 TrendForce，SOCAMM 性能优于传统的 RDIMM，其带宽高出 2.5 倍以上，功耗减少三分之一，且外形尺寸显著缩小为14x90mm，这使得服务器设计更加紧凑高效。它还提供了最高的LPDDR5X 容量，每个

6、模块为 128GB，从而提升了 AI 模型训练和推理性能。内存报价有望持续提升，并向消费电子市场外溢内存报价有望持续提升，并向消费电子市场外溢。根据 Counterpoint Research，今年以来内存价格已累计上涨 50%。在此基础上，价格预计将在 2025 年 Q4 继续上涨 30%，并可能在明年初再上升约 20%。随着英伟达在服务器端大幅提升对 LPDDR 的需求，围绕先进芯片出现了更广泛、更长期的风险因素，从而向整个消费电子市场外溢。风险提示：风险提示：存储价格上升不及预期；下游需求不及预期。432539行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正