兴发集团(600141)-A股公司动态研究：Q3归母净利润同比增长草甘膦价格持续上涨-251119（8页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 11 月月 19 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(维持维持)研究所：证券分析师：李永磊S证券分析师：董伯骏S证券分析师：李娟廷STable_TitleQ3 归母净利润同比增长归母净利润同比增长，草甘膦价格持续上涨草甘膦价格持续上涨兴发集团（兴发集团（600141）公司动态研究）公司动态研究最近一年走势相对沪深 300 表现2025/11/18表现1M3M12M兴发集团27.5%37.1%54.2%沪深 3001.2%7.8%15.6%市场数据2025/11/18当前价格（元）33.9552 周价格区间（元）19.24-36.9

2、5总市值（百万）37,455.54流通市值（百万）37,455.54总股本（万股）110,325.61流通股本（万股）110,325.61日均成交额（百万）1,759.68近一月换手（%）3.13相关报告兴发集团（600141）公司动态研究：Q2 业绩稳健，收购桥沟矿业 50%股权（买入）*农化制品*李永磊，董伯骏，李娟廷2025-09-09兴发集团（600141）2024 年年报点评：2024 年业绩增长，系列新材料项目有序落地（买入）*农化制品*李永磊，董伯骏，李娟廷 2025-04-02兴发集团（600141）2024 年三季报点评：2024Q3业绩同比大增，磷矿资源优势显著（买入）*农

3、化制品*李永磊，董伯骏，李娟廷2024-10-27兴发集团（600141）2024 年中报点评：2024Q2投资要点投资要点:Q3 归母净利润同环比增长，草甘膦等价格上涨归母净利润同环比增长，草甘膦等价格上涨2025 年前三季度公司实现营业收入 237.81 亿元，同比增加 7.85%；实现归属于上市公司股东的净利润 13.18 亿元，同比增加 0.31%；加权平均净资产收益率为 6.00%，同比下降 0.21 个百分点。销售毛利率 16.78%，同比下降 1.18 个百分点；销售净利率 6.17%，同比增加 0.15 个百分点。其中，公司 2025Q3 实现营收 91.61 亿元，同比+5.

4、96%，环比+23.94%；实现归母净利润 5.92 亿元，同比+16.17%，环比+42.15%；ROE 为 2.74%，同比+0.31pct，环比+0.81pct。销售毛利率 17.32%，同比-1.54pct，环比-2.55pct；销售净利率 7.41%，同比+1.40pct，环比+1.27pct。2025Q3，公司实现毛利润 15.87 亿元，同比-0.43 亿元，环比+1.19亿元；实现归母净利润 5.92 亿元，同比+0.83 亿元，环比+1.76 亿元。2025Q3，磷矿石价格仍维持高位运行，草甘膦等产品价格上涨，公司业绩同环比增长。据 Wind 数据，2025Q3，磷矿石均价为

5、 1020元/吨，同比+0.23%，环比-0.04%；草甘膦均价为 26530 元/吨，同比+5%，环比+12%，价差为 12569 元/吨，同比+21%，环比+35%；有机硅均价为 11371 元/吨，同比-17%，环比-6%，价差为 2263 元/吨，同比-27%，环比-23%；磷酸一铵均价为 3389 元/吨，同比+3%，环比+1%，价差为 421 元/吨，同比-49%，环比+7%；磷酸二铵均价为 4001 元/吨，同比+2%，环比-0.17%，价差为 580 元/吨，同比-39%，环比+3%。期间费用方面，2025Q3 公司销售/管理/研发/财务费用分别为1.35/1.42/3.68/

6、1.16 亿元，同比+0.10/-0.20/+0.38/-0.01 亿元，环比+0.14/+0.16/+0.53/+0.34 亿元。2025Q3 公司投资净收益为 0.49 亿元，同比+0.29 亿元，环比+0.12 亿元；计提信用减值损失为 1.33亿元，同比+1.23 亿元，环比+1.82 亿元；营业外收入为 0.54 亿元，同比+0.41 亿元，环比+0.90 亿元。四季度公司主要产品磷矿石价格仍维持高位，草甘膦等价格持续上涨。据 Wind，2025Q4（截至 2025/11/19）磷矿石均价为 1017 元/吨，同比-0.10%，环比-0.25%；草甘膦均价为 27490 元/吨，同比