1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.20 业绩业绩环比环比高增长高增长，数通贡献显著数通贡献显著 光迅科技光迅科技(002281)Table_Industry 电信运营/信息技术 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):99.00 Table_CurPrice 当前价格(元)：56.83 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)39.73-74.19 总市值(百万元)45,853 总股本/流

2、通A股(百万股)807/779 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)9,777 每股净资产(元)12.12 市净率(现价)4.7 净负债率-38.18%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-4%-6%25%相对指数-6%-15%5%Table_Report 相关报告相关报告 业绩高增长，数通贡献显著 2025.07.17 Q4 季度营收创新高，研发投入持续增加2025.05.03 业绩兑现加速，盈利提升显著 2024.11.05 需求旺盛产能爬坡，Q3

3、 同环比业绩大增2024.10.30 Q2 盈利环比改善、产能扩张，静待 Q3 国产算力需求放量 2024.08.27 公司公司三季度业绩三季度业绩报告报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 黎明聪(分析师)0755-23976500 S0880523080008 本报告导读：本报告导读：业绩环比高增长，数通业务贡献显著业绩环比高增长，数通业务贡献显著；国产算力芯片登上舞台，云厂商展望积极。；国产算力芯片登上舞台，云厂商展望积极。

4、投资要点：投资要点：Table_Summary 下调下调盈利预测盈利预测，上调，上调目标价，维持增持评级。目标价，维持增持评级。公司公告 2025 年三季度业绩，我们下调公司 2025-2027 年归母净利润至 11.09/18.26/23.31亿元（前值为 13.45/16.17/18.65 亿元），对应 EPS 为 1.37/2.26/2.89元。考虑行业可比公司平均估值，给予 2026 年 43.8x PE，上调目标价至 99.0 元（前值 69.70 元），维持增持评级。业绩业绩环比环比高增长，数通业务贡献显著高增长，数通业务贡献显著。公司发布三季度财报，前三季度实现营收 85.32

5、亿元，同比增长 58.65%，实现归母净利润 7.19亿元，同比增长 54.95%。单三季度实现营收 32.89 亿元，环比增长2 亿元；实现归母净利润 3.47 亿元，环比增长约 1 亿元。公司 q3 单季度毛利率为 24.14%，环比增长约 4 个 pct。我们认为主要是 800g占比提升，带来盈利能力的持续改善。我们认为 2026 年国内 800g需求有望快速提升，带动行业持续高速增长，公司作为国内最核心供应商有望受益。国国产算力芯片登上舞台，云厂商展望积极。产算力芯片登上舞台，云厂商展望积极。近日，国内摩尔线程，沐曦等国产芯片陆续过会，并有望登陆资本市场扩大产能。国内华为召开全连接大会

6、，发布未来 2 代算力芯片架构图。而国内云厂商层面，阿里云栖大会宣布未来预计扩大数据中心电力产能 10 倍。我们对公司未来受益数据中心建设国产化方案展望乐观。催化剂：催化剂：业绩高增长；行业订单落地。风险提示：风险提示：行业需求低于预期。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 6,061 8,272 11,718 17,362 21,522(+/-)%-12.3%36.5%41.7%48.2%24.0%净利润(归母)619 661 1,109 1,826 2,331(+/-)%1.8%6.8%67.7%64.6%27