1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.20 碳酸锂迎来上涨碳酸锂迎来上涨，钠电产业加速落地，钠电产业加速落地 Table_Industry 动力锂电动力锂电 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 动力锂电电动重卡市场驶入增长快车道2025.10.22 动力锂电再读固态电池投资机会2025.09.11 动力锂电再读固态电池投资机会2025.08.29 动力锂电固态电池

2、正负极&集流体发展方向2025.08.26 动力锂电上汽半固态装车 10 万级，半/全固态或情绪联动2025.07.26 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 牟俊宇(分析师)0755-23976610 S0880521080003 李依雯(研究助理)021-23183948 S0880125042249 本报告导读：本报告导读：钠电产业链已经完成冷启动，随着近期碳酸锂等锂电材料上涨及龙头公司钠电业务钠电产业链已经完成冷启动，随着近期碳酸锂等锂电材料上涨及龙头公司钠电业务推进，钠电行业有望迎来产业规模扩张期

3、。推进，钠电行业有望迎来产业规模扩张期。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：钠电产业有望加速落地，布局相关钠离子电池产业链环节企业有望率先受益。推荐标的：宁德时代、容百科技、中伟股份，相关标的：鼎胜新材、振华新材等。碳酸锂价格备受市场关注，容百科技与宁德时代开展钠电合作。碳酸锂价格备受市场关注，容百科技与宁德时代开展钠电合作。1）11 月 20 日，广期所碳酸锂主力合约 2061 最高突破 10 万元，自 10月 9 日以来，期货价格上涨超过 30%，引发市场较大关注。11 月 16日，第十届动力电池应用国际峰会，赣锋锂业董事长预测，如果 2026年碳酸锂需求增

4、速超过 30%，甚至达到 40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破 15 万元/吨甚至 20 万元/吨。2）11 月 16 日，容百科技发布公告，公司被指定为宁德时代钠电正极粉料第一供应商。宁德时代承诺，若容百科技在技术、质量、成本、交付及服务等方面达标，每年采购量不低于其总采购量的 60%；当年采购量达50 万吨及以上时，容百科技将通过降本给予更优惠价格。钠电池有望成为锂电池的有效补充。钠电池有望成为锂电池的有效补充。由于钠的荷质比、比容量、容量密度低于锂，使得钠离子电池的能量密度上限不及锂离子电池。但我们认为，其较好的性价比（若规模化）、倍率性能、低温性能及更加稳定的电化学性能决定了其在

5、储能、两轮车及 A0 级以下乘用车细分赛道具备较好的比较优势，有望成为锂离子电池的有效补充。钠电产业链已完成冷启动钠电产业链已完成冷启动，有望迎来，有望迎来产业规模扩张期产业规模扩张期。2021 年以来，新能源车迅速兴起带动以碳酸锂为代表的锂电池材料价格迎来大幅上涨。2021 年 7 月，宁德时代召开钠离子电池发布会，表示其开发的第一代钠离子电池电芯单体能量密度已经达到 160Wh/kg，在常温下充电 15 分钟，电量可达 80%；2025 年 4 月，宁德时代在首个超级科技日发布全新钠离子电池品牌“宁德时代钠新”。宁德时代董事长、CEO 曾毓群表示，钠电体系的突破打开了资源边界，夯实了新能源

6、发展的根基。钠电的成熟，加速了“多核时代”的到来。我们认为，钠电产业链已完成基础生态构建，碳酸锂等锂电材料价格上涨正逐步缩小钠电池与锂电池的成本差距，看好钠电池在宁德时代等龙头电池企业推动下的市场导入。风险提示：风险提示：钠电材料规模化不及预期，钠电池客户导入不及预期 432539行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 表表 1：可比公司估值对比一览：可比公司估值对比一览 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价（元）（元）EPS（元）（元）PE 评级评级 2025.11.20 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 3