1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 海外公司海外公司(中国香港中国香港)证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.18 2025 年年三季度三季度经营业绩大幅增长经营业绩大幅增长 吉利汽车吉利汽车(0175)Table_Industry 可选消费品 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_CurPrice 当前价格(港元)：17.53 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(港元)12.84-20.44 当前股本(百万股)10,119 当前市值(百万港元)177,382 Table_PicQuote

2、Table_Report 相关报告相关报告 9 月销量同比增长 35%2025.10.12 8 月销量同比增长 38%2025.09.02 2025 年上半年经营业绩大幅增长 2025.08.15 吉利汽车 2025 年三季报点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 王猛(分析师)021-23185692 S0880525040016 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 本报告导读：本报告导读：2025 年年三季度三季度经营经营业绩大幅增长，业绩大幅增长，对全年销量和经营业绩保持乐观预期。对全年销量和经营业绩保持乐观预期。投资要点：投资要

3、点：Table_Summary 投资建议。投资建议。我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着“智能吉利 2025”战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 163.0 亿元、182.1 亿元、236.6 亿元，EPS 分别为 1.61 元、1.80 元、2.34 元，给予 2025 年 16.6 倍 PE，对应目标价 29.27 港元（以 2025 年 11 月14 日为准，按 1 港元=0.9132 人民币），维持“增持”评级。三季度三季度经营经营业绩大幅增长业绩大幅增长。2025 年三季度吉利汽车销量 76.1 万辆

4、，单季度销量创历史新高，同比增长 43%，其中新能源销量 44.3 万辆。三季度营业收入 892 亿元，单季度收入创历史新高，同比增长27%，核心归母净利润 39.6 亿元，同比增长 19%。前三季度前三季度销量同比增长销量同比增长 46%。2025 年 1-9 月吉利汽车销量达 217.0万辆，同比增长 46%。其中新能源销量 116.8 万辆，包括纯电动 79.4万辆和插电式混动 37.4 万辆，分别同比增长 141%和 73%。分品牌看，吉利品牌销量 178.5 万辆，同比增长 55%，领克品牌 24.1 万辆，同比增长 23%，极氪品牌 14.4 万辆，同比增长 1%。海外出口 29.

5、6万辆，同比下滑 7%。2025 年年全年销量目标全年销量目标 300 万辆万辆。2025 年下半年，包括吉利银河 A7、吉利银河 M9、吉利银河星耀 6、极氪 9X、领克 10 EM-P 在内的多款新车陆续上市，同时吉利品牌、极氪品牌和领克品牌的全球化进程加速推进，吉利汽车将向 300 万辆全年目标稳步迈进。风险提示：风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。财务摘要财务摘要(百万百万人民币人民币)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 179,204 240,194 321,801 428,839 529,801 (+/-)%21.1%34.0%3

6、4.0%33.3%23.5%毛利润 27,415 38,201 51,810 69,901 87,417 净利润 5,166 16,488 16299 18207 23660 (+/-)%0.8%219.2%-1.1%11.7%29.9%PE 17 9 11 10 7 PB 1.07 1.72 1.69 1.44 1.20 资料来源资料来源：Wind，国泰海通证券研究 -8%4%15%27%38%50%2024/112025/32025/72025/1152周股价走势图周股价走势图吉利汽车恒生指数吉利汽车吉利汽车(0175)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 表表 1 可比公司估值