1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.17 500KV、空芯突破，线缆巨头迈步向前、空芯突破，线缆巨头迈步向前 亨通光电亨通光电(600487)Table_Industry 电信运营/信息技术 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):26.57 Table_CurPrice 当前价格(元)：20.13 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)14.48-24.11 总市值(百万元)49,655

2、 总股本/流通A股(百万股)2,467/2,445 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)30,777 每股净资产(元)12.48 市净率(现价)1.6 净负债率 9.57%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-1%11%17%相对指数-5%4%-2%Table_Report 相关报告相关报告 特种光纤需求宽广，空芯展现阶段性成果2025.09.18 海洋订单饱满，特种光纤积极布局 2025.09.08 海洋订单饱满，控股股东发布增持计划2025.05.04 海洋通信龙头，新时代铸深海科

3、技利器2025.03.16 电网和海洋驱动增长，各项业务订单饱满2024.11.15 三季报业绩点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 黎明聪(分析师)0755-23976500 S0880523080008 本报告导读：本报告导读：下调盈利预测，下调盈利预测，上调上调目标价，维持增持评级目标价，维持增持评级；业绩符合预期，在手订单饱满业绩符合预期，在手订单饱满；中标中标500KV突破，空芯光纤再传捷报。突破，空芯光纤再传捷报。投

4、资要点：投资要点：Table_Summary 下调下调盈利预测盈利预测，上调上调目标价，维持增持评级。目标价，维持增持评级。公司公告 2025 年三季度业绩，考虑前三季度经营情况，我们下调公司 2025-2027 年归母净利润至 30.03/37.32/42.84 亿元（前值为 34.19/39.56/47.73 亿元），对应 EPS 为 1.22/1.51/1.74 元。考虑行业平均估值和公司地位，给予2025 年 21.78x PE，上调目标价至 26.57 元（前值为 26.09），维持增持评级。业绩业绩符合符合预期，预期，在手订单饱满在手订单饱满。公司公告三季度报告，前三季度实现营收

5、496 亿元，同比增长 17.03%；归母净利润为 23.75 亿元，同比增长 2.64%；单 Q3 实现营收 175.71 亿元，同比增长 11.32%；实现归母净利润 7.62 亿元，同比增长 8.10%。公司披露拥有能源互联领域（海电缆、陆缆、海洋工程）在手订单超 200 亿元；拥有海洋通信业务在手订单金额超 70 亿元；拥有 PEACE 跨洋系统项目在手订单金额超 3 亿美元，在手订单超过 290 亿元，为 Q4 和 2026 年持续增长打下扎实基础。中标中标 500KV 突破，空芯光纤再传捷报突破，空芯光纤再传捷报。公司同期公告，中标辽宁丹东东港一期 1GW 海上风电项目，中标内容为

6、 500KV 直流海缆，使得国内 500KV 阵营再添一员。近期宁夏移动空芯光纤集采发标，烽火/亨通中标，空芯商用进一步加速。本次中标也是公司在国内空芯光纤市场推出产品以来项目上的重要突破。空芯光纤具备低时延、低损耗、高带宽的特点，可以适配未来 DCI，甚至是数据中心内部互联的需求，有望开启传统光纤进一步升级的浪潮。催化剂：催化剂：海洋订单交付，光纤行业价格回暖。风险提示：风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 47,622 59,984 69,286 81,265 94