【创元期货】股指期货早报：外围走降息预期下降逻辑，A股临近新平台下轨-251118（14页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.1 11 1.1 18 8 报告报告摘要摘要：海外方面，美国 11 月纽约联储制造业指数录得 18.7，高于预期5.8 和前值 10.7；美国 8 月营建支出月率录得 0.2%，高于预期-0.1%，与前值持平。隔夜公布的数据指向美制造业的回升，打压降息预期。另外在近期一众美联储官员释放鹰派信号后，美联储理事沃勒表示支持 12 月再降息，警告就业市场濒临“失速”。根据美联储观察，美联储 12 月降息 25BP 的预期继续下降至 42%。隔夜市场走势来看，美元指数上涨，

2、2 年期美债收益率小幅上涨，黄金下跌，美三大股指集体下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。降息回落的预期为隔夜资产走势的逻辑。国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌 0.46%，深成指下跌0.11%，创业板指下跌 0.2%，市场呈现指数调整，个股两极分化走势。大金融拖累指数，海峡两岸和锂电等涨价板块活跃，医药、有色、光伏等板块走弱，市场分化明显。虽然大金融走弱但是前期因科技板块已经有过回落因此未对市场造成太大负面影响。板块上看，计算机、军工、煤炭、通信涨幅靠前，医药生物、银行、非银、建筑材料跌幅居前。全市场 2582 只个股上涨，2724 只个股下跌。整体来看，隔夜外围对于 12 月

3、降息预期继续回落，打压风险资产。国内 A 股则处于存量博弈行情中，昨日行情与中日相关主题明显活跃，虽然大金融走弱，但市场明显表现出韧性。对于指数走势观点不变，预期大盘会在 3900-4050 区间维持震荡基调，长期慢牛趋势不变，目前临近下轨，关注短期指数的反弹。策略上保持哑铃不变，多上证 50 和中证 500。创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 外围外围走走降息降息预预期期下降下降逻辑逻辑，A A 股股临近临近新平台新平台下下轨轨 2022025 5 年年 1111 月月 1 18 8 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声

4、明及说明 2 一、重要资讯 1美联储美联储副主席杰斐逊：就业的下行风险有所上升，但重申需更加谨慎调整政策。美联储理事库克否认欺诈指控，律师称其为“政治迫害”。美联储主席候选人哈塞特：就业市场信号混乱，AI 或抑制招聘需求。美联储理事沃勒：支持 12 月降息 25BP，此举将为劳动力市场提供额外保障。即将发布的就业数据发布后也不太可能改变此观点。2.关税据悉欧盟将警告美国商务部长卢特尼克不要扩大美国钢铁关税的范围。知情人士：英国正拟定对欧盟钢铁关税的反制措施。印度贸易官员：印美可能很快就解决对等关税达成一致。印度 10 月贸易逆差创纪录，因黄金进口飙升、对美出口下滑。3.欧盟委员会：将今年 GD

5、P 增速预期从 0.9%上调至 1.3%，通胀正接近欧洲央行的目标。4.联合国安理会通过由美国起草的决议，支持美国总统特朗普的加沙和平计划。哈马斯表示，拒绝解除武装。5.李强会见俄罗斯总理米舒斯京。6.外交部：G20 期间，李强总理没有会见日方领导人的安排。7.财政部：1-10 月，全国一般公共预算收入同比增长 0.8%；证券交易印花税 1629 亿元，同比增长 88.1%。8.第四次中德高级别财金对话联合声明：双方欢迎符合条件的上交所、深交所上市公司在法兰克福证券交易所发行 GDR。9.国防部：美方向中国台湾地区出售武器，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报，“以武助独”只会引火烧身，“以

6、台制华”不会得逞。股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 二、期货市场跟踪 图图 1：期货市场：期货市场表现表现 资料来源：Wind、创元研究 图图 2：期货成交与持仓：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元研究 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 图图 3：沪深沪深 300 各合约基差各合约基差 图图 4：沪深沪深 300 跨期价差（当月跨期价差（当月-次月）次月）资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图图 5：沪深沪深 300 跨期价差（当月跨期价差（当月-当季当季）图图 6：沪深沪