【光大期货】软商品日报-251121（6页）.pdf

1、软商品日报请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES1光大期货软商品日报（2025 年 11 月 21 日）一、研究观点品种点评观点棉花周四，ICE 美棉环比收平，报收 63.78 美分/磅，CF601 环比上涨 0.15%，报收 13465元/吨，主力合约持仓环比下降 8504 手至 54.49 万手，棉花 3128B 现货价格指数14340 元/吨，较前一日上涨 20 元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是近期市场关注重点，美国非农数据超预期，美联储 12 月降息 25bp 概率下降至 40%左右，美元指数坚挺，美棉价格承压下行。国内市场方面，郑棉整体仍维持震荡走势，

2、主力合约持仓连续两日下降，05 合约持仓连续两日增加。近期市场新增驱动不多，国内宏观层面相对真空期，市场关注更多在于基本面。当前是供应压力高峰期，且仍将持续一定时间，商业库存快速累积，供应压力仍存。棉价下方也有一定支撑，支撑在于成本、需求与预期，再度跌破前低概率不大，且随着时间推移，供应压力将逐渐缓解。综合来看，短期郑棉缺乏方向性驱动，以震荡格局对待，等待时间换空间。震荡白糖消息方面，我国 10 月糖浆与白砂糖预混粉进口 11.56 万吨，同比减少 11.03 万吨。现货报价方面，广西新糖报价 56005660 元/吨，持平；云南制糖集团陈糖报价54405490 元/吨，新糖报价 539055

3、90 元/吨，下调 10 元/吨；加工糖厂主流报价区间为 57505890 元/吨，个别下调 20 元/吨。原糖方面，仍以印度及泰国压榨进度作为指引，近期并无新的消息，以震荡思路对待。国内更多糖厂开榨，供应充足，10 月糖浆及预拌粉进口确有明显下滑，但仍高于市场预期，市场对后市分歧较大，图形上看并无止跌迹象，仍以下行寻底对待。承压运行 软商品日报软商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 二、日度数据监测二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 1-5-10 -5 1326 32 新疆 14563 6 全国

4、 14791 12 白糖 1-5 47 -1#N/A#N/A 南宁#N/A#N/A 柳州#N/A#N/A（注：白糖数据源部分数据缺失）三、市场信息三、市场信息 1、11 月 20 日棉花期货仓单数量 3503 张，较上一交易日下降 17 张，有效预报 1147 张。2、11 月 20 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14563 元/吨，河南 14826 元/吨，山东 14848 元/吨，浙江 14902 元/吨。3、11 月 20 日纱线综合负荷为 51.1，较前一日下降 0.1；纱线综合库存为 26.6，较前一日上调 0.1；短纤布综合负荷为 51.8，较前一日持平；短纤布综合库存为 29.7

5、，较前一日上涨 0.1。4、11 月 20 日白糖期货仓单数量 7982 张，较前一交易日减少 446 张，有效预报 183 张。软商品日报软商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 四、图表分析四、图表分析 图 1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图 2：棉花主力合约基差（元/吨）图 3：棉花 1-5 价差（元/吨）图 4：棉花 1%关税配额下内外价差（元/吨）图 5：棉花仓单及有效预报（张）图 6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）数据来源：Wind 光大期货研究所 10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,0

6、0024,0002022202320242025-20000200040001月2日2月1日3月2日4月1日5月5日6月4日7月4日8月3日9月2日10月2日11月1日12月1日12月31日2021年2022年2023年2024年2025年-8000-6000-4000-20000200040001月2日2月1日3月2日4月1日5月5日6月4日7月4日8月3日9月2日10月2日11月1日12月1日12月31日2021年2022年2023年2024年2025年05,00010,00015,00020,00025,0002021202220232024仓单数