【安粮期货】安粮观市-251120（9页）.pdf

1、宏观宏观股指股指宏观资讯：宏观资讯：美联储公布了 10 月 28 日至 29 日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。会议纪要显示，决策者对 12 月是否继续降息存在较大分歧。据 CME“美联储观察”：美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 32.7%，维持利率不变的概率为 67.3%。美联储到明年1 月累计降息 25 个基点的概率为 49.9%，维持利率不变的概率为 33.8%，累计降息 50 个基点的概率为 16.3%。市场分析市场分析：上证指数受金融、资源等低估值板块支撑收红，但创业板与科创板主导的科技主线持续承压，AI 算力、存储器、人形机器人、半导体等前期热门赛道大幅

2、下挫。市场呈现“大票稳、小票跌”态势，沪深 300 与上证 50 指数表现明显强于中证 1000，风格切换迹象初现。涨幅居前的水产、锂矿与深海科技板块均受消息面直接驱动，水产与锂矿在低开后强势反抽，资金短期涌入明显，板块内涨停梯队较为完整，但部分标的已处相对高位，持续性存疑。参考观点：参考观点：长期上行趋势未改，或可等待回调布局入场机会，关注风格切换节奏。黄金黄金宏观与地缘宏观与地缘：在宏观经济层面，美元指数保持强势，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更为昂贵。同时，市场对美联储降息的预期显著降温，交易员对 12 月降息的概率定价已降至 41%-46%的低位。地缘政治方面，中东冲突持续升

3、级，伊朗对以色列发动袭击，以色列报复行动加剧紧张局势，为金价提供了一定程度的托底支撑。市场分析市场分析：近期黄金市场承压明显，价格呈现震荡偏弱态势。11 月 19 日亚盘期间黄金小幅震荡上行。金价承压的核心逻辑在于货币政策预期转向与市场情绪的变化，引导市场修正了过于激进的降息预期。操作建议操作建议：在当前市场环境下，投资者可考虑以震荡思路应对，关注关键支撑位的表现，并密切关注本周即将公布的关键经济数据对市场预期的冲击。操作上宜保持耐心，等待方向性突破后的机会，并注意严格控制仓位。白银白银外盘价格外盘价格：白银市场近期同步黄金出现调整。11 月 19 日亚盘期间现货白银企稳反弹，最高触及 51.

4、5 美元附近。市场分析市场分析：白银市场正面临宏观面压制与基本面支撑的博弈。一方面，高利率环境预期和美元走强抑制了白银的金融属性。另一方面，供需失衡的结构性问题并未根本解决。根据世界白银协会数据，全球白银市场已连续数年出现实质性短缺，2025 年预计仍将短缺 4500 吨以上。与此同时，工业需求在光伏和新能源汽车等领域的应用持续扩张，为银价提供了坚实的长期底部支撑。这使得白银在回调时可能获得买盘兴趣，但短期内需关注库存变化对市场情绪的引导。操作建议操作建议：操作上可考虑采取轻仓波段交易的策略，并重点关注金银比价的变动。在当前波动加剧的时期，避免单向重仓操作。化工化工P PTATA现货信息现货信

5、息：华东现货价格为 4640 元/吨（+35 元/吨），基差-70 元/吨（环比不变）市场分析：市场分析：近期原油市场多空切换，市场情绪反复，全球库存水平仍在高位，PX 供应预计高位维持，产能利用率 90.49%（+1.46%）；PTA 新装置投产，产量同样维持高位 145.09 万吨（-3.36 万吨），库存可用天数为 3.97（-0.12 天），加工费为 173.724 元/吨（+33.14元/吨），毛利为-286.276 元/吨（+33.14 元/吨）有轻微增长，但仍处于历史同期低位，注意计划外检修情况。需求方面，虽聚酯终端开工率稳定高位 87.83%（+0.27%），但终端织造订单跟进

6、不足，纺织订单天数为 16.1 天（-1.76 天），江浙地区加弹、织机开工率为 67.99%（-1.46%），显示需求端支撑持续薄弱。参考观点：参考观点：供需结构存转弱预期，短期或震荡运行。乙二醇乙二醇现货信息：现货信息：华东地区现货价格报 3925 元/吨（-30 元/吨）。基差 22 吨（-26 元/吨）市场分析：市场分析：成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为 66.01%（+0.13%），煤质开工率为 62.58%（-3.71%）均处于历史高位，产能利用率饱和；库存方面，华东主港库存持续累库为 61.8 万吨（+5.4 万吨），叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格