【西南期货】早间评论-251121（24页）.pdf

1、市场有风险投资需谨慎1地地址：址：电话：电话：重庆市江北区金沙门路重庆市江北区金沙门路 3232 号号 2323 层；层；023-63638617023-63638617上海市浦东新区世纪大道上海市浦东新区世纪大道 210210 号号 1010 楼楼 10011001；20252025 年年 1111 月月 2121 日星期五日星期五市场有风险投资需谨慎2目录目录国债：.4股指：.4贵金属：.5螺纹、热卷：.6铁矿石：.6焦煤焦炭：.7铁合金：.7原油：.8燃料油：.8聚烯烃：.9合成橡胶：.9天然橡胶：.10PVC：.10尿素：.11对二甲苯 PX：.11PTA：.12乙二醇：.12短纤：.

2、12瓶片：.13碳酸锂：.13铜：.13铝：.14锌：.15市场有风险投资需谨慎3铅：.15锡：.15镍：.16豆油、豆粕：.16棕榈油：.17菜粕、菜油：.17棉花：.18白糖：.19苹果：.20生猪：.20鸡蛋：.21玉米&淀粉：.22免责声明.23文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分市场有风险投资需谨慎4国债国债：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约跌 0.21%报 115.870 元，10 年期主力合约涨 0.06%报 108.485 元，5 年期主力合约涨 0.06%报 105.935 元，2 年期主力合约持平于 1

3、02.462 元。公开市场方面，央行公告称，11 月 20 日以固定利率、数量招标方式开展了 3000亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3000 亿元，中标量 3000 亿元。Wind数据显示，当日 1900 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1100 亿元。11 月 LPR 报价持稳：1 年期 LPR 报 3%，上次为 3%；5 年期以上品种报 3.5%，上次为 3.5%。美国 9 月季调后非农就业人口增 11.9 万人，预期增 5 万人，前值增 2.2 万人；失业率为 4.4%，创 2021 年以来新高，预期 4.3%，前值 4.3%；平均每小时工资同比增 3.8

4、%，预期增 3.7%，前值增 3.7%。这份报告是自美国联邦政府创纪录停摆导致官方数据中断发布以来，美国劳工统计局发布的首个经济健康指标。意外向好的数据将强化联邦公开市场委员会鹰派成员的立场，他们始终警告美联储不宜过快降息。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎。小结：预计仍有一定压力，保持谨慎。股指股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约-0.69%，上市场有风险投资需

5、谨慎5证 50 股指期货（IH）主力-0.49%，中证 500 股指期货（IC）主力合约-0.84%，中证 1000股指期货（IM）主力合约-0.48%。当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期中美经贸不确定性有所缓解，预计股指大幅下跌风险不大，可择机做多。小结：大幅下跌风险不大，可择机做多。贵金属贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价 932.56，涨幅-0.47%，夜盘收盘价 930.38；白银主力合约收盘价 12,050，涨幅

6、-0.81%，夜盘收盘价 11967。美联储公布的10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员认为，在 2025 年剩余时间内维持利率不变“可能是合适之举”。不过，也有若干位官员指出，若经济表现与预期一致，12 月再次降息“很可能是合适的”。支持降息的一方并未在人数上占绝对优势，对于缩减资产负债表（缩表）的量化紧缩（QT）行动，则几乎完全一致认为应该停止。在金融稳定的风险方面，一些人担心股市无序下跌。当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有