【大越期货】螺卷早报-251121（39页）.pdf

1、大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部 胡毓秀胡毓秀从业资格证号：从业资格证号：F03105325 F03105325投资咨询证号：投资咨询证号：Z0021337 Z0021337联系方式：联系方式：0575-852267590575-85226759交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。螺卷早报（螺卷早报（2025-11-212025-11-21）每

2、日观点螺纹：1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，地产行业继续处下行周期；偏空2、基差：螺纹现货价3210，基差160；偏多3、库存：全国35个主要城市库存400.02万吨，环比减少，同比增加；中性4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；偏空5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增；偏空6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待利多：利多：产量维持低位，现货升水，国内去产能预期。利空：利空：下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。每日观点热卷：1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中

3、性2、基差：热卷现货价3270，基差3；中性3、库存：全国33个主要城市库存324.09万吨，环比减少，同比增加；偏空4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；偏空5、主力持仓：热卷主力持仓净空，空减；偏空6、预期：库存增加，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待利多：利多：需求尚可，现货升水，国内去产能预期。利空：利空：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 价格：螺纹现货价格价格：热卷现货价格主要出口市场：螺纹东南亚价格主要出口市场价格：热卷东南亚价格螺纹基差螺纹基差热卷基差热卷基差唐山钢坯价格价格：国内废钢综合价格高炉开工率螺纹短流程电炉开工率螺纹周产量热卷周产量螺纹盘面利润

4、-50005001,0001,5002,000日期01-0901-1701-2502-0202-1002-1802-2603-0603-1403-2203-3004-0804-1604-2405-0505-1305-2105-2906-0606-1406-2206-3007-0807-1607-2408-0108-0908-1708-2509-0209-1009-1809-2610-1110-1910-2711-0411-1211-2011-2812-0612-1412-2212-30螺纹盘面利润螺纹盘面利润20212022202320242025热卷盘面利润-50005001,0001,50

5、02,00001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02(元元/吨吨)热卷盘面利润热卷盘面利润20212022202320242025螺纹高炉估算利润建筑用钢电炉估算利润热卷高炉估算利润螺纹社会库存螺纹钢厂库存热卷社会库存热卷钢厂库存螺纹表观消费0501001502002503003504004505001月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日螺纹周表观消费变化螺纹周表观消费变化2021年2022年2023年2024年2025年螺纹表观消费同比0501001

6、502002503003504004505001月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日螺纹表观消费与同期均值对比螺纹表观消费与同期均值对比2025年往年均值螺纹库存消费比0123456789101月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日螺纹库存消费比螺纹库存消费比2021年2022年2023年2024年2025年热卷表观消费2202402602803003203403601月4日2月4日3月4日