【宝城期货】煤焦早报-251121（3页）.pdf

1、 观点参考观点参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /3 3 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 宝城期货煤焦早报（宝城期货煤焦早报（2022025 5 年年 1 11 1 月月 2 21 1 日日）品种观点参考品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种品种 短期短期 中期中期 日内日内 观点参考观点参考 核心逻辑概要核心逻辑概要 焦煤焦煤 2 2601601 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡思路 多空博弈，焦煤震荡回调 焦炭焦炭 2 2601601 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡思路 向上驱动不足，焦炭弱势震荡

2、备注：备注：1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。主要品种价格行情驱动逻辑主要品种价格行情驱动逻辑商品期货黑色板块 品种：焦煤（品种：焦煤（JMJM）日内观点：日内观点：震荡偏震荡偏弱弱 中期观点：中期观点：震荡震荡 参考观点：参考观点：震荡思路 核心逻辑：核心逻辑：焦煤 11 月以来持续回调，主因是供应端分歧加大。一方面，国家发改委视频会议强调能源保供，且钢联数据显示

3、上周 523 家炼焦煤矿产量环比改善。另一方面，自 7 月国家能源局要求煤矿产能核查以后，煤炭行业反内卷缺乏新增政策利好。焦煤供应端强预期放缓，焦煤期货在 10 月底涨至震荡区间上沿后，进一步向上突破的驱动不足，开始持续回调。不过，12 月政治局会议预期和年末煤矿产量收缩预期仍有待兑现，关注主力合约在震荡区间下沿支撑。（仅供参考，不构成任何投资建议）投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 期货研究报告期货研究报告 观点参考观点参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /3 3 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 品种：焦

4、炭（品种：焦炭（J J）日内观点：日内观点：震荡偏震荡偏弱弱 中期观点：中期观点：震荡震荡 参考观点：参考观点：震荡思路 核心逻辑：核心逻辑：现货市场方面，近期原材料焦煤现货氛围降温，焦炭第四轮提涨艰难落地，日照港准一级湿熄焦平仓价 1670 元/吨，焦企利润预计有所好转。供需方面，截至 11 月 14 日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 109.17 万吨，周环比降 0.51 万吨；下游 247 家钢厂日均铁水产量 236.88 万吨，周环比增 2.66 万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转，但持续性预计有限，需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，

5、多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。（仅供参考，不构成任何投资建议）观点参考观点参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /3 3 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 免责条款免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城

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