【国新国证期货】早报-251121（4页）.pdf

1、客服产品系列客服产品系列日评日评请务必阅读正文之后的免责声明部分编辑：国新国证期货国新国证期货早报国新国证期货早报20202525 年年 1111 月月 2121 日日星期五星期五品种观点：【股指期货】周四（11 月 20 日）A 股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌 0.40%，收报 3931.05 点；深证成指跌 0.76%，收报 12980.82 点；创业板指跌 1.12%，收报 3042.34 点。沪深两市成交额 17082 亿，较昨日小幅缩量 177 亿。沪深 300 指数 11 月 20 日弱势。收盘 4564.95，环比下跌 23.34。（数据来源：东方财富网）【焦炭 焦煤】11

2、 月 20 日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价 1673.5，环比下跌 12.7。11 月 20 日，焦煤加权指数弱势依旧，收盘价 1140.6 元，环比下跌 38.0。影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息：焦炭：第四轮提涨落地后，部分地区焦企仍处于亏损状态，独立焦化开工随铁水季节性下行，钢企联合焦化开工维稳，总体供给端环比下降。需求，上周河北钢厂超预期复产带动原料刚需走强，但后续铁水仍有季节性下滑的预期。短期焦企库存低位无出货压力，焦炭供需较为平衡，基本面强于焦煤，目前第五轮提涨暂时搁置。焦煤:国产煤供给继续小幅复产，蒙煤通关高位区间，澳煤进口利润打开，供给环比回升但受环保和安监因素空间有限。上

3、周铁水超预期回升，但钢厂盈利率降低，后续季节性降铁水预期仍在，下游焦化厂目前库存天数高于往年，刚需补库为主，矿山竞拍流拍率较高，低位累库。（数据来源：东方财富网）【郑糖】因食糖供应充足，受供应过剩的预期制约美糖周三冲高回落小幅收低。受现货报价下调影响空头打压郑糖 2601 月合约周四震荡下跌。因短线跌幅较大受技术面影响郑糖 2601 月合约夜盘震荡整理。据海关总署数据，2025 年 10 月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号 1702.90、2106.906)合计 11.56 万吨，同比减少 11.03万吨。2025 年 1-10 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号 1702.90、2

4、106.906)合计 100 万吨，同比减少96.36 万吨。（数据来源：泛糖科技）【胶】因美国 12 月降息前景减弱打压市场人气沪胶周四震荡小幅下跌。受资金炒作泰国产区天气题材影响用沪胶夜盘震荡走高。中汽协显示，2025 年 10 月，我国汽车产销分别完成 335.9 万辆和 332.2 万辆，环比分别增长 2.5%和 3%，同比分别增长 12.1%和 8.8%，创同期新高。2025 年 1 至 10 月，我国汽车产销分别完成 2769.2客服产品系列客服产品系列日评日评请务必阅读正文之后的免责声明部分2 2编辑：国新国证期货万辆和 2768.7 万辆，同比分别增长 13.2%和 12.4%

5、，产销量增速较 1 至 9 月分别收窄 0.1 个百分点和 0.5 个百分点。中汽协方面预测，2025 年全年，我国汽车整体销量有望突破 3400 万辆。（数据来源：中国橡胶信息贸易网）【生猪】11 月 20 日，LH2601 主力合约收于 11440 元/吨，跌幅 1.04%。目前能繁母猪存栏仍处高位，对应 2025年四季度至 2026 年初的生猪出栏量持续增加，叠加中小场大体重生猪集中释放，市场实际供应充沛。随着国内气温进一步下降，提振部分猪肉的消费需求，对市场形成一定托底。受春节偏晚影响，今年的腌腊消费及节日备货需求有所推迟，加之替代品效应的冲击，终端市场需求恢复节奏缓慢。目前生猪市场仍

6、处于供强需弱格局，后市建议关注能繁母猪的存栏变化、规模猪企的出栏节奏。（数据来源：文华财经）【豆粕】国际市场，11 月 20 日，CBOT 大豆期货收跌。美国农业部周四公布的出口销售数据显示，10 月 2日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增 91.94 万吨，处于市场预测区间的下端，美国在全球出口销售方面面临来自巴西廉价大豆的竞争。目前美豆收割基本结束。农业咨询机构 AgRural 表示，截至 11 月 13 日，巴西大豆种植率达到 71%，低于去年同期的 80%，该机构预估的巴西大豆产量为 1.767 亿吨。国内市场，11 月 20 日，M2601 主力合约收于 3017 元/吨，跌幅