【国泰期货】甲醇：震荡偏弱，下方空间收窄-251121（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 甲醇甲醇：震荡偏弱，下方空间收窄震荡偏弱，下方空间收窄 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 H 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪基本面跟踪】甲醇基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度收盘价（元/吨）2,0162,0133结算价（元/吨）2,0112,016-5成交量（手）1,553,9681,387,439166529持仓量（手）1,427,8331,450,621-22788仓单数量（吨）6,5817,165-584成交额（万元）3,125,6842,797,398328286基差基差-28-17-11

2、月差MA01-MA05-137-137 0内蒙价格1,9201,9200陕北价格1,9051,9050山东价格2,0652,0650现货市场价格项目甲醇主力（01合约）期货市场 资料来源：隆众资讯，钢联，同花顺 iFinD，国泰君安期货 【现货消息】【现货消息】1.本期港口甲醇市场继续走跌，其中江苏价格波动区间在 1970-2090 元/吨，广东价格波动在 1970-2090 元/吨。本周期，受港口货源倒流等因素影响，港口甲醇库存略有下降，但高库存对市场的压制持续，港口甲醇市场难有好转，延续下跌走势运行为主。本期内地甲醇持续下滑，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 1960-1980 元/吨；下

3、游东营接货价格波动区间 2155-2175 元/吨。周内，内地货源趋紧短暂带动局部成交好转，但港口供需过剩的核心矛盾未改，叠加供给充裕、下游需求疲软等多重利空因素，市场向好驱动严重匮乏，行情持续走跌。(隆众资讯）2.截止 2025 年 11 月 19 日，中国甲醇港口样本库存量：147.93 万吨，较上期-6.43 万吨，环比-4.17%。本周甲醇港口库存去库，国产补充匮乏以及进口货倒流支撑下，华东社会库提货良好，整体下游刚需稳定。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内少量进口及内贸船只补充，主流库区提货量依旧稳健，库存继续去库。福建地区仅有内贸船只抵港，下游刚需消耗下，库存亦有去库。(隆众资

4、讯）2022025 5 年年 1111 月月 2 21 1 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 3.驱动方面，甲醇基本面驱动向下。供应方面，进入 11 月下旬，伴随装置检修量持续下降，甲醇日产环比 11 上旬仍有提升。进口方面，伴随中美在韩国 APEC 会议上的领导人会晤释放积极信号，甲醇后续进口物流矛盾或得到阶段性缓解，在海外开工率仍偏高格局下，甲醇进口货源短期仍充裕。因此短期甲醇仍维持国内高供应状态。需求端，MTO 行业基本面压力增加，行业利润压缩明显，目前处于以价换量阶段，抑制甲醇上涨空间。因此甲醇目前基本面驱动向

5、下，库存压力下，生产利润被压缩。宏观方面，四中全会以及“十五五”规划落地，中美贸易磋商阶段性落地。短期暂无宏观事件。后续 12 月上旬主要关注中央经济工作会议。因此，宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱背景下，近期甲醇弱势运行。（国泰君安期货甲醇周报）4.估值方面，伴随煤制甲醇加工利润逐步被压缩，甲醇成本端定价逻辑权重小幅提升。近期由于煤炭板块在政策保供背景下，煤炭价格预计涨势趋缓，煤制甲醇成本中枢预计逐步稳定。后续需要看到基本面压力偏大格局下，生产企业降低开工率而导致的库存下滑，或能够逐步对价格形成支撑。（国泰君安期货甲醇周报）【趋势强度【趋势强度】甲醇趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2

6、,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区