【国泰期货】纸浆：震荡运行-251121（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 纸浆纸浆：震荡震荡运行运行 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】表 1：基本面数据 资料来源：隆众资讯，同花顺 iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。【行业新闻】截至本周四，本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价 5550 元/吨，环比上期上涨 1.1%；阔叶浆现货含税均价 4410 元/吨，环比上期上涨 2.2%；本色浆现货含税均价 5100 元/吨，环比上期持平；化机浆现货

2、含税均价 3700 元/吨，环比上期持平。2022025 5 年年 1 11 1 月月 2 21 1 日日 商品研究商品研究 国泰君安国泰君安期货期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 具体来看，针叶浆价格先稳后降，其走势主要跟随期货盘面，而期货波动更多由资金面主导，现货基本面支撑薄弱。阔叶浆价格则保持上涨，一方面受下游原纸主要生产区域入市采购支撑，另一方面市场流通货源减少，加之期货市场联动，共同推升价格。供需基本面未实质改善，港口库存继续高位累库，供应压力持续；下游需求按需采购，未见明显增量，对浆价支撑有限。本期纸浆价格波动原因：一是期货企稳与弱现实博弈。期货盘面呈

3、现相对高位稳步运行，为现货市场提供了暂时的稳定。然而，国内港口库存同比偏高，供应压力持续，限制了价格的波动空间。二是需求疲软与成本传导困境。下游原纸行业表现不尽如人意，整体需求维持刚需偏弱的局面。同时，下游纸企普遍盈利不佳，对高价原料接受度有限，导致成本向终端传导不畅。三是市场情绪观望浓厚。面对“供强需弱”的宏观背景，市场缺乏明确的方向性指引。业者普遍持观望态度，操作谨慎，市场整体交投活跃度一般，价格波动受限。（隆众资讯）期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核

4、准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦

5、亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具不应凭借本内容进行具体操作。体操作。分析师声明分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明

6、。免责声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本