【大越期货】生猪期货早报-251121（33页）.pdf

1、交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号生猪期货早报生猪期货早报2025-11-212025-11-211大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。CONTENTS CONTENTS 目 录每日提示每日提示1近期要闻近期要闻2多空关注多空关注3基本面数据基本面数据4持仓

2、数据持仓数据5生猪观点和策略生猪：1.基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。2.基差：现货全国均价11580元/吨，2601合约基差140元/吨，现货升水期货。偏多。3.库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环

3、比增加0.02%，同比增加4.2%。偏空。4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：近期生猪供需均开始减少，预计本周猪价探底回升回归震荡格局；生猪LH2601：11300至11700附近区间震荡。近期要闻：1.国内生猪消费市场受淡季来临影响，随着中秋国庆过去，大猪出栏有所减少，生猪供需双减，现货价格短期偏弱中期维持区间震荡格局。2.随着中秋国庆过去猪肉需求短期转淡，但生猪现货价格受供应减少影响回归震荡，生猪现货价格短期偏弱但国庆后供应也减少，继续下跌空间或有限，或呈探底回升走势。3.国内生猪养殖利润亏损近期扩大，短期利润转差，大猪出栏积极性

4、短期减弱，供需双减支撑短期生猪期现价格预期。4.生猪现货价格国庆节后探底回升，期货中期整体维持区间震荡格局，未来需进步一观察供应和需求增长情况。利多：1.国内生猪供应进入长假后淡季；2.国内生猪现货价格继续下跌空间或有限。利空：1.国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善 2.国内生猪存栏同比增加；当前主要逻辑：市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求主要风险点：1.生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；（下行风险）2.国内猪肉消费信心不足，需求不旺；（下行风险）生猪期货和仓单及现货价格汇总 日期日期生猪期货生猪期货生猪期货生猪期货仓单仓单外三元生猪现货价格（元外三元生猪现货价格（元/公斤）

5、公斤）主力2601远月2603生猪2601全国山东江苏湖南广东11月13日118601160590（0）11.612.0411.9811.3712.5411月14日117751156590（0）11.6212.0511.9811.2912.3611月17日116951147090（0）11.4911.7711.7511.3112.1611月18日115351135590（0）11.4711.7711.7511.3112.1611月19日115601135090（0）11.5411.8411.7711.3712.1611月20日114401131590（0）11.5811.8411.8811.4

6、912.36图图1.生猪期现基差走势（元生猪期现基差走势（元/吨）吨）图图2.生猪生猪1-3、1-5、1-9合约合约价差走势（元价差走势（元/吨）吨）7二、生猪期货行情-基差与价差走势-6000-4000-2000020004000600080001月3日1月17日2月7日2月21日3月7日3月21日4月4日4月19日5月8日5月22日6月5日6月19日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日1月12日1月26日2月19日3月4日3月18日4月1日4月17日5月6日5月20日6月3日6月18日7月2