【大越期货】玻璃早报-251121（20页）.pdf

1、大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部 胡毓秀胡毓秀从业资格证号：从业资格证号：F03105325F03105325投资咨询证号：投资咨询证号：Z0021337Z0021337联系方式：联系方式：0575-852267590575-85226759交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玻璃玻璃早报早报 2025-11-212025-11-21每日观点每

2、日观点玻璃：玻璃：1 1、基本面：生产利润修复乏力，供给同期历史低位；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，、基本面：生产利润修复乏力，供给同期历史低位；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱，库存高位；偏空地产终端需求疲弱，库存高位；偏空2 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货10001000元元/吨，吨，FG2601FG2601收盘价为收盘价为989989元元/吨，基差为吨，基差为1111元，期货元，期货贴水现货；偏多贴水现货；偏多3 3、库存：全国浮法玻璃企业库存、库存：全国浮法玻璃企业库存6330.306330.30万重量箱，较前一周增加万

3、重量箱，较前一周增加0.09%0.09%，库存在，库存在5 5年均值上方运年均值上方运行；偏空行；偏空4 4、盘面：价格在、盘面：价格在2020日线下方运行，日线下方运行，2020日线向下；偏空日线向下；偏空5 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空6 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。影响因素总结影响因素总结利多：利多：1 1、“反内卷反内卷”政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区“煤改气煤改气”，行业冷修，产，行业冷修，产

4、量损失。量损失。利空：利空：1 1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。2 2、深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。、深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。3 3、“反内卷反内卷”市场情绪消退。市场情绪消退。主要逻辑和风险点主要逻辑和风险点1 1、主要逻辑：玻璃供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱、主要逻辑：玻璃供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主。运行为主。2 2、风险点

5、：、风险点：“反内卷反内卷”政策力度超预期政策力度超预期一、玻璃期货行情一、玻璃期货行情日盘日盘主力合约收盘价主力合约收盘价（元（元/吨）吨）沙河安全大板现货价沙河安全大板现货价（元（元/吨）吨）主力基差主力基差（元（元/吨）吨）前值前值1009100910001000-9-9现值现值989989100010001111涨跌幅涨跌幅-1.98%-1.98%0.00%0.00%-222.22%-222.22%主力基差主力基差数据来源：数据来源：Wind、钢联、钢联二、玻璃现货行情二、玻璃现货行情数据来源：钢联数据来源：钢联现货基准地河北沙河现货基准地河北沙河5mm5mm白玻大板市场价白玻大板市场

6、价10001000元元/吨，较前一日持平。吨，较前一日持平。三、基本面三、基本面成本端成本端数据来源：隆众数据来源：隆众1、玻璃生产利润、玻璃生产利润2、玻璃生产利润、玻璃生产利润数据来源：钢联数据来源：钢联基本面分析基本面分析供给供给1 1、玻璃产线、产量、玻璃产线、产量数据来源：钢联数据来源：钢联全国浮法玻璃生产线开工全国浮法玻璃生产线开工2 22222条，开工率条，开工率75%75%，玻璃产线开工数处于同期历史低位。，玻璃产线开工数处于同期历史低位。数据来源：钢联数据来源：钢联全国浮法玻璃日熔量全国浮法玻璃日