【冠通期货】塑料日报：震荡运行-251120（3页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通【冠通期货期货研究研究报告报告】塑料塑料日报日报：震荡震荡运运行行 发布日期：2025年11月20日 【行情行情分析】分析】11月20日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右，目前开工率处于中性水平。截至11月14日当周，PE下游开工率环比下降0.36个百分点至44.49%，农膜仍处于旺季，农膜订单稳定，处于近年同期中性水平，农膜原料库存继续稳定，但包装膜订单继续小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位

2、水平。石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。成本端，美国政府停摆结束，欧美成品油裂解价差持续走强，原油价格跌后反弹，但欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，原油供应过剩格局进一步成为共识，原油价格涨幅有限。供应上，新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE和70万吨/年的中石油广西石化近期投产。塑料开工率略有上升。农膜进入旺季尾声，订单稳定，旺季成色不及预期，农膜价格稳定，温度下降，北方需求开始减少，下游开工率下降，下游企业采购意愿不足。贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货，塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石

3、化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情。此前成本上涨及下游旺季推动塑料价格反弹，但供需格局整体未改之下，预计近期塑料仍以偏弱震荡为主。【期现行情】【期现行情】期货方面：塑料2601合约减仓震荡运行，最低价6779元/吨，最高价6855元/吨，最终收盘于6835元/吨，在60日均线下方，涨幅0.32%。持仓量减少11929手至516737手。现货方面：PE现货市场多数下跌，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报6790-7220元/吨，LDPE报8750-9280元/吨，HDPE报6950-7990元/吨。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，

4、请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：博易大师 冠通研究【基本面跟踪】【基本面跟踪】基本面上看，供应端，11月20日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右，目前开工率处于中性水平。需求方面，截至11月14日当周，PE下游开工率环比下降0.36个百分点至44.49%，农膜仍处于旺季，农膜订单稳定，处于近年同期中性水平，农膜原料库存继续稳定，但包装膜订单继续小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。周四石化早库环比减少1万吨至69万吨，较去年同期高了5.5万吨，石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。原

5、料端原油：布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于730美元/吨。70758085909525-04-1025-05-1025-06-1025-07-1025-08-1025-09-1025-10-1025-11-10PE开工率%020406080100120140160180石化日库存2025年2024年2023年2022年2021年2020年2019年万吨 数据来源:Wind 冠通研究 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，

6、请务必阅读最后一页免责声明。3 冠通期货 研究咨询部 苏妙达 执业资格证号 F03104403/Z0018167 注注:本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、隆众资讯隆众资讯、金十数据网站等金十数据网站等 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：免责声明：本报告中的信息均来源