【南华期货】丙烯产业风险管理日报-251120（6页）.pdf

1、.丙烯产业风险管理日报2025/11/20戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）研究助理：沈玮玮 期货从业证号：F03140197联系邮箱：投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号丙烯价格区间预测丙烯套保策略表【核心矛盾】当前影响丙烯走势的核心矛盾有以下几点：1）“反内卷”存在被反复提交的可能，影响预期，但实际落地并没有什么进展。煤炭端的走弱带动盘面下行。2）现货价格易受到个别装置波动影响，山东区域随着部分装置检修叠加下游装置的复产，现货价格低位小幅反弹。3）主要下游PP，供应充足，且近期丙烯与PP价差走扩明显，支撑PP供应。而PP需求旺季不旺，供应压力大。4）外盘丙烷反弹，目前以测

2、算成本在6200-6300元/吨左右，测算的PDH利润持续亏损，关注利润带来的负反馈情况。【利多解读】1）产业端，比如滨华、海伟、鑫泰等装置检修，促使现货价格低位反弹。【利空解读】1）PDH虽然处于亏损状态，但短期依然没有打出太多的负反馈，供应端依然较高。2）PP下游依然疲软，呈现“旺季不旺”的特点。其他下游也大多持续处于亏损状态，对高价丙烯接受度低。价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分比（3年）丙烯5700-62000.1210.5432source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担

3、心丙烯价格下跌多为防止存货跌价损失，可根据企业库存情况，逢高空配丙烯期货来锁定利润PL2603卖出50%6100-6200卖出看涨期权收取权利金降低成本，若现货价格上涨还可以锁定卖出价格PL2601C6000卖出25%60-80采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止丙烯价格上涨增加采购成本，可以逢低买入丙烯期货，通过在盘面采购来锁定采购成本PL2603买入25%5700-5800卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格PL2601P5800卖出25%60-80source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华

4、期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货产业数据汇总丙烯日度产业数据-日报版上游原料价格2025-11-192025-11-182025-11-12日涨跌周涨跌2025-11-192025-11-182025-11-12日涨跌周涨跌上游价格Brent63.1664.3662.68-1.20.48MB C3 M1340.04347.63342.64-7.59-2.60WTI59.4160.5758.48-1.160.93FEI C3 M1503.04510.

5、75494.296-7.718.74MOPJ561.94571.33556.18-9.395.76CP C3 M1486.5493473-6.513.5NWE NAP522.44533.91521.56-11.470.88华东甲醇200520252095-20-90山东 NAP-67126770-6712-6770动力煤826-795.8/30.2中游价格FOB韩国69569569500华东5925591558501075FOB美国399.59416.12427.15-16.5346-27.5577山东-58905765-5890-5765CFR中国73073072505东北562555655

6、41560210CFR东南亚785-800/-15华南587558755825050CFR中国-FOB韩国35353005华东-山东35258510-50东北-山东-265-325-3506085最便宜交割品59255890576535160基差8574-13111216下游价格聚丙烯粉料6200620062400-40正丁醇5125512551750-50聚丙烯粒料644064406425015辛醇600060005930070环氧丙烷-83008000-8300-8000苯酚624562806255-35-10丙烯腈79257900795025-25丙酮417541904170-155丙烯