【银河期货】金融衍生品日报-251119（7页）.pdf

1、 1/7 基本面分析报告 研究所 金融金融衍生品日报衍生品日报 20202525年年1 11 1月月1919日日 金融衍生品日报 一、一、财财经经要闻要闻 1.外交部发言人毛宁表示，日方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件，但是日方目前未能提供所承诺的技术材料。近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上的错误言论引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即使日本水产品向中国出口，也不会有市场。2.数据显示，今日南向资金净流入 65.9 亿港元。3.央行公告称，11 月 19 日以固定利率、数量招标方式开展了 3105 亿元 7 天期逆回购操作，操

2、作利率 1.40%。数据显示，当日 1955 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1150亿元。二、投资逻辑二、投资逻辑 股指期货：股指期货：周三市场横盘震荡，至收盘，上证 50 指数涨 0.58%，沪深 300 指数涨 0.44%，中证 500 指数跌 0.4%，中证 1000 指数跌 0.82%，全市场成交额为 1.74 万亿元。股指开盘后就出现分化，微小盘、科创板、中证 500、中证 1000 纷纷下跌，上证 50、创业板指数保持强势，尾盘市场出现反弹，小盘指数跌幅收窄。两市个股跌多涨少，4175家下跌，1200 家上涨。贵金属、保险、军工、银行板块走强，电器、家电、地产等纷纷回落。股

3、指期货涨跌互现，至收盘，主力合约 IH2512 涨 0.55%，IF2512 涨 0.49%，IC2512 跌0.02%，IM2512 跌 0.42%。IF 和 IH 贴水小幅扩大，IM 贴水全线收敛，IC 当月合约由升转跌，其他合约贴水收窄。IM、IF 成交分别增加 4.5%和 0.6%，IC 和 IH 成交分别下降 1.4%、2.2%。IC、IF 和 IH 持仓分别下降 2.2%、2.3%和 2.2%；IM 持仓增加 0.6%。周三市场再现支撑。市场分化较为明显，保险、银行力撑大盘指数，中石油中石化更是放量大涨，使上证指数、上证 50 指数都保持强势。另一方面，微小盘股普遍下跌，连续两日出

4、现 4000 家以上个股下跌。碳酸锂价格突破 10 万元，使锂电池板块再度活跃，但力度明显低于前期，后市高位震荡的可能性加大。黄金价格的上涨，带动调整已久的贵金属板块再度上涨，科技股也一度有所表现。全球注目的英伟达即将公布业绩，从过去几个季度看业绩公布后多走弱，也会影响全球股市情绪。所以，市场可能保持震荡，等待消息面明朗。国债期货：国债期货：周三国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.41%，10 年期主力合约跌0.06，5 年期主力合约跌 0.03%，2 年期主力合约跌 0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，活跃券波动多在 1bp 以内，短端表现相对偏强。央行公开市

5、场净投放 1150 亿元短期流动性，税期影响渐微，市场资金面有所转松。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7 天期资金价格分别为 1.4221%、研究员：孙锋研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891 投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277 ： 研究员：沈忱研究员：沈忱 CFACFA 期货从业证号：F3053225 投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_ 2/7 基本面分析报告 研究所 1.5131%，分别较昨日下行 10.64bp、1.08bp。一级市场方面，财政部 5 年、7 年期国债加权中标收益率分别为 1.5610%、1.6720

6、%，分别低于前一日中债估值 2.89bp、3.55bp。权益指数展现韧性叠加部分商品表现强势，周三债市情绪转弱，期债盘面收盘普跌。曲线上看，中短端表现相对偏强，或与市场提前博弈 11 月央行国债买卖相关信息有关。不过，若市场后续过度交易央行买债，期债短端可能再次出现确定性较高的期现正套，甚至短线试空的机会，建议可适度关注。操作上，单边暂观望为主。套利方面，考虑到近期超长端对利多钝化，而对利空相对敏感，建议前期做空 30Y-7Y 期限利差头寸（TL-3T）择机止盈离场。而考虑到持仓结构，随着交割月临近，预计 T 合约跨期价差仍有进一步走强的可能，建议仍可尝试做多 T 合约当季-下季跨期价差。交易