计算机行业GenAI系列（二十）：Token调用背后的模型商业化和要素分析-251114（46页）.pdf

1、计算机行业GenAI系列（二十）Token调用背后的模型商业化和要素分析核心观点:.本报告我们从三个维度来分析AI大模型应用落地的现状和前景：1功能维度：聚焦AI大模型不同能力的升级，及相应应用场景的拓展；2模型维度：聚焦各模型Tokens变化以及商业化取得的进展和效果。3场景维度：聚焦各行业采用AI大模型后给实际业务带来的变化和效果。功能维度：1在AI赋能软件开发各环节带来效率提升较为明显的情况下，以Claude为代表的大模型和以Cursor为代表的IDE工具营收快速增长，已体现出较好的商业化效果。2AlAgent通过流程自动化、数据分析和精准决策，为企业带来较大商业价值，推动大模型从能力展

2、示转向场景深耕，从而提升AI大模型在各行业应用的深度和广度。3随着视频生成类AI大模型算法的优化以及数据工程的创新,画面质量、生成时长均有提升，推动下游覆盖面逐渐拓展，商业化效果逐渐显现。模型维度：125年9月，豆包大模型日均Tokens的使用量达到30万亿；25年10月，谷歌月度Tokens的使用量达到1300万亿。海内外AI大模型持续迭代驱动tokens多场景高频使用。2Claude、Qwen等AI大模型通过大力加强代码编程和Agent能力，推动其调用量增长和商业化落地，取得了较好的效果。Agent和代码编程功能不仅已经成为AI大模型新的营收增长点，更是AI初创公司突围的关键。.场景维度：

3、1医疗健康行业是当前AI技术的最大应用领域，占15.6%的市场份额，表明AI在药物研发、医学影像分析、个性化治疗等方面发挥了重要作用。2金融机构的AI场景以内部工具赋能为主，业务决策赋能仍在审慎推进，主要通过运营助手、办公支持等场景切入，促进办公效率提升，正逐步向业务赋能等高价值领域延伸。3在工业领域,AI的应用进入柔性制造、智能排产、预测性维护等核心生产领域，且发展重点转向能够理解复杂指令、规划并执行任务的“智能体”。.总体而言,当前Al大模型Token高速增长的趋势持续,大模型的Agent和代码编程等功能在各行业、各场景应用落地带来的商业化效果开始有些展露。但是，从相关公司的营收规模和场景

4、来看，未来一段时间AI大模型应用带来的商业化收入相较于算力和研发相关投入仍然微小。.投资建议：1mathsfAl大模型领域重点公司包括商业化有望取得突破进展的智谱AI、MiniMax，建议关注商汤和科大讯飞；textcircled2mathsfAl+程序开发领域的Cursor、Anthropic，建议关注卓易信息、深信服；textcircled3mathsfAl+mathsfEmathsfRmathsfPI智能制造领域的SAP、金蝶国际、赛意信息，建议关注汉得信息、浪潮数字企业;textcircled4mathsfAl+制药领域的晶泰控股;5mathsfAl工具领域的第四范式和星环科技;6算力

5、领域的寒武纪、浪潮信息和紫光股份，建议关注中科曙光。风险提示。AI大模型竞争加剧，生态体系存在不确定性;下游企业用户IT支出的不确定性；研发和算力投入导致ROI承压；AIAgent应用场景拓展节奏的不确定性。相关研究：投资要点：本报告我们从三个维度来分析AI大模型应用落地的现状和前景：（1）功能维度：聚焦AI大模型不同能力的升级，及相应应用场景的拓展；（2）模型维度：聚焦各个模型Tokens变化以及商业化取得的进展和效果。（3）场景维度：聚焦各个行业采用AI大模型后给实际业务带来的变化和效果。功能维度：代码编程和Agent能力的重要性日渐增强1在AI赋能软件开发各环节带来效率提升较为明显的情况

6、下，以Claude为代表的大模型和以Cursor为代表的IDE工具营收快速增长，已体现出较好的商业化效果。2.在企业级应用中，AIAgent通过流程自动化、数据分析和精准决策，为企业带来较大商业价值，推动大模型从能力展示转向场景深耕，从而提升AI大模型在各行业应用的深度和广度。3.随着视频生成类AI大模型算法的优化以及数据工程的创新，画面质量、生成时长均有提升，推动下游覆盖面逐渐拓展，商业化效果逐渐显现。模型维度：模型迭代驱动tokens多场景高频使用，Agent和代码功能成新的增长点1谷歌月度Tokens的使用量由25年4月的480万亿增长到25年10月的1300万亿。一方面，模型成熟度提升