1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分医药行情回暖，创新药、流感、消费多点开花医药行情回暖，创新药、流感、消费多点开花医药生物证券研究报告/行业定期报告2025 年 11 月 16 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：祝嘉琦分析师：祝嘉琦执业证书编号：执业证书编号：S0740519040001Email：基本状况基本状况上市公司数498行业总市值(亿元)75,712.53行业流通市值(亿元)68,462.54行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、医保国谈落下帷幕；关注乳腺癌创新疗法动向2025-11-102、改善趋势延续，积极把握底部反转机会2

2、025-11-073、Q3 总结：环比改善延续，创新药行情有望重燃2025-11-03重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E药明合联69.550.260.831.161.521.98122.5 31.84 51.09 37.80 28.71买入三生制药34.380.620.850.961.091.2410.736.519.4723.65 22.42买入泰格医药57.902.340.471.251.471.7224.74 123.2 46.14 39.51 33.60买入先声药业13.850

3、.270.290.460.540.6222.45 22.66 29.67 24.31 20.67买入贝达药业54.320.830.961.452.192.6965.45 56.58 37.53 24.84 20.19买入南微医学83.852.592.953.414.155.1532.34 28.42 24.57 20.19 16.27买入天宇股份27.370.080.160.931.221.60342.1 171.1 29.49 22.46 17.10买入华纳药厂51.952.251.751.331.451.6123.09 29.69 38.98 35.72 32.33增持海泰新光48.531

4、.211.121.501.772.2140.11 43.33 32.27 27.49 22.01买入美诺华22.110.050.310.570.780.97442.2 71.32 38.71 28.53 22.69买入备注：股价截止至 2025.11.16；注：药明合联、三生制药、先声药业股价单位为港元报告摘要板块高低切换板块高低切换，叠加流感疫情催化叠加流感疫情催化，本周医药板块迎来恢复性上涨本周医药板块迎来恢复性上涨，持续看好创新主持续看好创新主线线。本周沪深 300 下跌 1.08%，医药生物上涨 3.29%，处于 31 个一级子行业第 5 位，本周子板块均上涨，其中医药商业、化学制药、

5、中药、生物制品、医疗服务、医疗器械分别上涨 5.66%、4.51%，4.08%、2.65%、1.81%、1.77%。本周医药板块行情有所回暖，其中流感高发主题投资活跃，消费相关受到 CPI 数据催化有所表现，创新药受到海外临床推进等迎来上涨，医药板块多点开花。我们一直强调医药板块的基本面情况在持续向好，阶段调整以迎接更好上涨，持续看好创新主线，持续看好创新主线，1）积极把握创新）积极把握创新药调整后的机会药调整后的机会，建议关注建议关注从 biotech 向 biopharma 进化的康方生物、艾力斯、复宏汉霖、信达生物、百济神州、再鼎医药、君实生物；仿转创的大型 Pharma：康弘药业、三生

6、制药、长春高新、康哲药业、先声药业等；具备国内商业化能力的高弹性小市值仿转创：康辰药业、博安生物、微芯生物、康诺亚、迈威生物、京新药业、奥赛康等。2）积极布局）积极布局 2026 年的经营改善，年的经营改善，2025 年市场期待的困境反转、事件催年市场期待的困境反转、事件催化或经营改善有一定程度的体现的个股化或经营改善有一定程度的体现的个股。展望明年，我们持续建议重点关注，CDMO龙头：药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英、博腾股份，前端 CRO及上游：泰格医药、普蕊斯、昭衍新药、美迪西、皓元医药、药石科技等；医疗器械的重点的设备联影医疗、海泰新光，高耗南微医学；生物制品：我武生物、