【华宝证券】基金经理投资价值分析报告：华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手-251118（12页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/122025 年年 11 月月 18 日日证券研究报告证券研究报告|公募基金专题报告公募基金专题报告华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手基金经理投资价值分析报告基金经理投资价值分析报告分析师：王骅分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：分析师：宋逸菲分析师：宋逸菲分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告投资要点投资要点张金涛，曾在华泰联合证券有限责任公

2、司、农银汇理基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、国寿养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司从事证券研究和投资管理工作。2021 年 4 月加入华宝基金管理有限公司，2021 年 5 月起任华宝大健康基金经理。自张金涛任职以来，华宝医药生物 A 的收益表现在医药主题基金中位于中上游，超越了近 80%的同类基金。在医药板块显著走熊时，收益表现相对较弱，近年来，将相当一部分仓位切换至创新药后，收益表现顺势攀升。整体而言，该基金防御性稍弱，但体现出较强的进攻性，颇具弹性。以华宝医药生物为代表产品，对张金涛的投资能力展开分析，认为其有以下几点特征：（1）以产业周期为舵以产业周期为舵，以市值

3、空间为锚以市值空间为锚：张金涛构建了以“产业周期”为核心，并融合“政策、产业、估值”三维度的投资框架。其核心在于精准把握全球医药行业的周期律动。他基于深度研究判断，中国创新药产业正处在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从“国内医保扩容”转向“全球市场份额争夺”，这使得本轮行情的级别与持续性有望超越市场普遍预期。（2）组合构建凸显产业思维组合构建凸显产业思维：张金涛在组合管理上展现出清晰的产业布局思路。华宝医药生物基金在创新药板块维持较高配置比例，这一超配策略直接源于其“产业周期处于收获期起点”的核心判断。他并非进行简单的行业配置，而是通过深度研究，将仓位集中配置于未来 2-3 年有重磅品

4、种上市或处于快速放量期的公司，以追求创新药行业内部的收益。（3）与时俱进与时俱进，动态优化动态优化：华宝医药生物的市值选择、行业配置、持仓周期和集中度控制，均严格服务于张金涛对产业周期的判断和个股市值空间的评估，展现出极强的逻辑一致性和纪律性。张金涛通过前瞻性判断产业周期确立战略方向，再借助多维度框架进行战术层面的行业比较与个股筛选，形成了一套兼具产业格局与个股精细度的投资方法论。在当前中国创新药迎来全球性机遇的时代背景下，这一方法显示出强大的适应性与生命力。风险提示：风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金

5、未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；华宝基金与本公司具备关联关系。公募基金专题报告公募基金专题报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/12内容目录内容目录1.基金经理信息基金经理信息.31.1.基金经理简介.31.2.管理产品简介.31.2.1.代表产品.31.2.2.代表产品净值绩效.32.基金经理投资能力分析基金经理投资能力分析.52.1.投资范围以产业周期为舵，以市值空间为锚.52.2.持股特征组合构建凸显产业思维.72.3.操作特征与时俱进，动态优化.83.总结总结.104.附录附录.105.风险提示风险提示.11图表目录图表目录图 1：华宝医药生物 A 历史净值表现.3图 2：

6、华宝医药生物 A 大类资产配置特征.6图 3：华宝医药生物 A 重仓股的行业分布（申万二级）.6图 4：华宝医药生物 A 重仓股的行业分布（申万三级）.6图 5：华宝医药生物 A 年化换手率情况.9图 6：华宝医药生物 A 重仓股的持股集中度情况.9图 7：华宝医药生物 A 规模变化.11表 1：华宝医药生物 A 净值绩效.4表 2：华宝医药生物 A 阶段绩效-1.4表 3：华宝医药生物 A 阶段绩效-2.4表 4：华宝医药生物 A 全部持仓中归属于申万一级医药生物的二级行业分布.6表 5：华宝医药生物 A 重仓股关键特征.7表 6：华宝医药生物 A 历史季报披露前十大重仓个股及其所属申万三级