1、艾迪康收购冠科生物，艾迪康收购冠科生物，药物研发与诊断协同开药物研发与诊断协同开发成为精准医疗趋势发成为精准医疗趋势证券研究报告20252025年年1111月月1717日日证券分析师证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款医药行业医药行业 强于大市（维持）强于大市（维持）叶寅投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CN倪亦道投资咨询资格编号:S1060518070001 邮箱：NIYIDAO242PINGAN.COM.CN韩盟盟投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005PINGAN.C

2、OM.CN裴晓鹏投资咨询资格编号:S1060523090002 邮箱：PEIXIAOPENG719PINGAN.COM.CN何敏秀投资咨询资格编号:S1060524030001 邮箱：HEMINXIU894PINGAN.COM.CN王钰畅投资咨询资格编号:S1060524090001 邮箱：WANGYUCHANG804PINGAN.COM.CN曹艳凯投资咨询资格编号:S1060524120001 邮箱：CAOYANKAI947PINGAN.COM.CN资料来源：贝壳社，平安证券研究所周观点周观点行业观点行业观点 艾迪康收购艾迪康收购CrownCrown BioscienceBioscience

3、 InternationalInternational（冠科生物冠科生物）。11月13日，艾迪康（9860.HK）宣布拟收购 Crown BioscienceInternational（冠科生物）全部已发行股份，本次交易基础对价为2.04亿美元(包括业绩对价，约14.8亿元)，交易预计将于2026年年中完成。冠科生物是一家专注于肿瘤及免疫肿瘤药物的发现与开发的全球性CRO，提供涵盖临床前研究、转化平台及临床试验支持的创新定制解决方案；艾迪康主要提供医学实验室服务，此次收购使得艾迪康从临床检测服务延伸至药物研发领域，切入CXO赛道。药物研发与诊断的协同开发成为精准医疗领域的趋势，CRO需要具备转

4、化医学能力，以实现临床前生物标志物向临床试验和诊断流程的快速转化。周观点周观点投资建议：从BD、商业化、政策三个角度看，创新药崛起具备持续性，建议关注：1）管线布局丰富的创新药公司，如恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等；2）创新药单品潜力大，价格有望重估的企业，如一品红、三生制药、凯因科技、千红制药等；3）看好前沿技术平台布局领先的企业，如东诚药业、远大医药、科伦博泰等。CXO：医药研发投入稳中有升，创新环境有望转暖，新兴领域带来额外增量，建议关注凯莱英、药明康德、博腾股份等；上游：优质企业海外布局进入收获期，国内外共促业绩增长，建议关注百普赛斯、百奥赛图等；器械：招采持续推进，设备公司渠道库

5、存逐步消化，有望迎来改善拐点。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。投资策略投资策略周观点周观点4资料来源：Wind，平安证券研究所1、英矽智能宣布，与礼来达成药物研发战略合作；2、艾迪康收购中美冠科；3、复宏汉霖的Poherdy（帕妥珠单抗）获批上市；4、替尔泊肽新适应症申报上市行业要闻荟萃行业要闻荟萃上周医药板块上涨3.29%，同期沪深300指数下跌1.08%；医药行业在28个行业中涨跌幅排名第4位。上周港股医药板块上涨6.80%，同期恒生综指上涨1.26%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第2位。行情回顾行情回顾1）政策风险政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发

6、风险研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险公司风险：公司经营情况不达预期。风险提示风险提示行业要闻荟萃行业要闻荟萃资料来源：氨基观察公众号、生物世界公众号、新浪财经，平安证券研究所2、艾迪康收购中美冠科艾迪康收购中美冠科11月13日，艾迪康宣布以2.04亿美元从日本JSR Life Sciences手上收购Crown Bioscience（中美冠科）100%股权，不包括旗下生物样本企业。点评：点评：这标志着艾迪康控股正式从ICL 领域向“临床检测+药物研发服务”双赛道转型，也为全球医药研发服务行业格局注入新的变量。此次交易对应的EV/EBITDA倍数仅为7倍