【世纪证券】TMT行业周报（11月第2周）：国内外大模型迎来更新迭代-251117（13页）.pdf

1、 证券研究报告 TMT 国内外大模型迎来更新迭代 2022025 5 年年 1 11 1 月月 1 17 7 日日 TMTTMT 行业周报（行业周报（1111 月第月第 2 2 周）周）Table_AuthorTable_Author 分析师：李时樟分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱： 分析师：罗晴分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 Table_Summary

2、行业观点：行业观点：1)周度市场回顾周度市场回顾。TMT 板块内一级行业上周（11.10-11.14）涨跌幅为：传媒（-1.36%）、计算机（-3.03%）、电子（-4.77%）、通信（-4.77%），TMT 板块整体跑输沪深 300（-1.08%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为门户网站（2.39%）、通信工程及服务（1.57%）、面板（0.69%），跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-9.72%）、印制电路板（-9.15%）、通信网络设备及器件（-6.98%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为神工股份（38.03%）、百邦科技（20.89%）、胜利精密（19.24%）；

3、计算机周涨幅前三的标的分别为海峡创新（33.10%）、英方软件（19.30%）、恒银科技（17.94%）；传媒周涨幅前三的标的分别为值得买（16.31%）、名臣健康（14.91%）、天下秀（10.47%）；通信周涨幅前三的标的为线上线下（46.55%）、中富通（30.69%）、美利信（11.87%）。2)国内外大模型迎来更新迭代。海外方面，国内外大模型迎来更新迭代。海外方面，OpenAI 于 11 月 13日发布 GPT-5.1 系列小版本更新，包含 GPT-5.1 Instant 与GPT-5.1 Thinking 子模型及 Auto 自动匹配模式，核心亮点聚焦交互体验与推理效率的升级。其中

4、，Instant 版指令遵循精度显著优化，同时新增“自适应推理”机制，可根据任务复杂度动态分配思考资源；Thinking 版作为深度思考版本，可更精准地根据问题难易度调整思考时间，兼顾简单问题的快速响应与复杂任务的准确输出。国内方面，国内方面，月之暗面于 11月 6 日正式发布并开源 Kimi K2 Thinking 模型，其基于“模型即 Agent”的核心理念，达到开源思考模型 SOTA 水平。模型核心亮点为支持连续多轮工具调用和持续思考，无需人类干预即可自主进行高达 300 步的工具调用。此外，模型在复杂推理任务中支持原生的 INT4 精度推理，生成速度提升约 2 倍，且对国产加速芯片兼容

5、性更优。技术性能方面，K2 Thinking在人类最后的考试（HLE）、BrowseComp 网页浏览等基准测试中超越 GPT-5、Claude Sonnet 4.5 Thinking 等闭源模型，但 Agentic 编程能力相对后两者仍有差距。从性价比角度看，K2 Thinking 的 API 价格为百万 token 输入（缓存未命中）/输出 0.6 美元/2.5 美元，性能基本持平的前提下价格约为Claude Sonnet 4.5 的 1/6。我们认为 10 月以来国内开源模型的迭代幅度明显高于海外闭源竞争对手，两者性能差距进一步收窄，看好国内模型凭借性价比优势快速在国际市场上抢占份额，实

6、现渗透率提升。3)风险提示：风险提示：AIAI 应用不及预期应用不及预期。Table_PageHeader 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场周度回顾市场周度回顾.3 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告.5 2.1 行业重要事件.5 2.2 公司公告.9 Table_PageHeader 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-2-图表目录图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%）.3 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%）.