【万联证券】电子行业跟踪报告：SW电子基金重仓比例创新高，存储关注度提升-251117（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title S SW W 电子基金重仓比例创新高，存储关注度电子基金重仓比例创新高，存储关注度提升提升 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 11 月 17 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：SW 电子 2025Q3 基金重仓比例创新高，超配比例环比上升。适配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q3 适配比例为 12.42%，环比-0.14pc

2、t，同比+3.47pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW 电子行业 2025年 Q3 基金重仓比例为 22.14%，环比+4.91pct，同比+8.15pct，创近年新高；超配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q3 基金重仓超配比例为9.71%，环比+1.44pct，同比+3.65pct。投资要点：投资要点：Q Q3 3 基金机构基金机构关注关注 AIAI 算力算力、半导体半导体方向方向，存储行业关注度提升，存储行业关注度提升：按持股按持股市值来看，市值来看，SW 电子行业 2025 年 Q3 基金重仓的前十个股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、立讯精密、工业富联、

3、中微公司、胜宏科技、北方华创和兆易创新。从机构关注方向来看，从机构关注方向来看，1 1）聚焦）聚焦 AIAI 算力算力建设，建设，前十大加仓股中 AI 算力标的较受关注，工业富联为 AI 服务器制造龙头厂商，寒武纪、海光信息为国产 AI 芯片龙头厂商，澜起科技为国内内存接口芯片龙头厂商，沪电股份、深南电路均为国内 PCB 龙头厂商，均受益于 AI 算力产业链加速建设；2 2）半导体自主可控，）半导体自主可控，中芯国际为国内晶圆代工龙头厂商，中微公司为半导体设备龙头厂商，受益于半导体供应链自主可控及国产替代需求的提振；3 3）存储行业关注度提升，）存储行业关注度提升，存储芯片龙头厂商兆易创新获机

4、构连续四个季度加仓，受益于存储供需格局优化及产品涨价的景气周期。子板块仅半导体维持超配子板块仅半导体维持超配，基金重仓配置前五集中度有所下降：，基金重仓配置前五集中度有所下降：以全部A 股为分母，计算电子各二级子行业的超/低配情况，其中仅半导体行业处于超配，光学光电子板块低配比例有所收窄。基金前五大重仓股的集中度自 2025Q1 以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。投资建议：投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI 算力建设和半导体自主可控为基金机构重点关注的方向。1 1）AIAI 算力建设，算力建设，AI 浪潮持续推进并迈入大推理时代，算力建设推动 AI 服务器、PCB 等产业链公司

5、业绩转好，建议关注算力产业链业绩较好的龙头公司；同时，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。2 2）半导体自主可控，）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。3 3）存储景气周期，）存储景气周期，AI 需求拉动下存储行业供需缺口扩大，推动产品价格持续上涨，关注存储芯片景气周期带来的投资机遇。风险因素：风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进

6、程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究“十五五”规划建议发布，突出科技创新引领作用 AI PCB 迎来景气扩张期，设备&材料有望受益 SW 电子 2025H1 业绩向好，关注自主可控与AI 算力双主线 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:陈达陈达 执业证书编号