【中银证券】电力设备与新能源行业11月第3周周报：10月新能源汽车市占率首次过半，光伏“反内卷”稳步推进-251116（14页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 11 月月 16 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 11 月第月第 2 周周报周周报20251110 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备电力设备 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬证券分析师：李扬 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 11月第月第 3

2、 周周报周周报 10月新能源汽车市占率首次过半，光伏“反内卷”稳步推进 新能源汽车方面，新能源汽车方面，中汽协发布中汽协发布 10月产销数据，新能源汽车月产销数据，新能源汽车市占率市占率首次过半，首次过半，四季度四季度为销售旺季，我们预计为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。材料需求增长。动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持续上涨，相关企业盈利有动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持续上涨，相关企业盈利有望修复。望修复。新技术方面，关注相关新技术方面，关注相关固态电池固态电池材料和设备企业验证

3、进展。材料和设备企业验证进展。光伏方面，维光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，后续光伏组件价格能否顺利传导取决于终端装持“反内卷”为光伏投资主线判断，后续光伏组件价格能否顺利传导取决于终端装机需求以及终端光伏电站收益率要求，机需求以及终端光伏电站收益率要求，国内组件高功率化有望推动组件单价提升，国内组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、BC 方方向。向。风电方面，风电方面，我们预计我们预计我国风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。我国风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。

4、储能方面储能方面，需求需求维持高景气度，维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道储能电芯及集成仍处于涨价通道；建议关注建议关注储能电芯及储能电芯及大储集成厂。大储集成厂。氢能氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，关注下游氢基能源应用渗透率提升方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电绿电-绿氢绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变方面，核聚变带来未来能源核聚变带来未来能源发展方向

5、，具备长期催化，发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业维持行业强强于大市于大市评级。评级。本周板块行情：本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 0.80%，其中锂电池指数上涨 1.29%，新能源汽车指数下跌 0.82%，核电板块下跌 1.19%，发电设备下跌 2.81%，光伏板块下跌 3.05%，工控自动化下跌 3.61%，风电板块下跌 4.78%。本周行业重点信息：本周行业重点信息：新能源车：新能源车：中汽协：10 月新能源车销量 171.5 万辆 同比增长 20%，市场占有率首次过半。动力电池：动力电池：中国汽车动力电池产

6、业创新联盟：1-10 月国内动力电池累计装车量 578.0GWh,累计同比增长42.4%。其中三元电池累计装车量 107.7GWh，占总装车量 18.6%，同比下降 3.0%；磷酸铁锂电池累计装车量 470.2GWh，占总装车量 81.3%，同比增长 59.7%。中汽研：正在制定固态电池新国标，半固态电池将统一命名为固液混合电池。光伏光伏风电风电：国家发改委、国家能源局联合印发关于促进新能源消纳和调控的指导意见，完善新能源消纳和调控政策措施。到 2030 年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，满足全国