1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.16 AI 加速呈现加速呈现 C 端应用端应用，强现实与强预期不惧扰动，强现实与强预期不惧扰动 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技自动驾驶与算力扩张共进，巩固 AI 成长逻辑2025.11.08 海外科技AI 需求明确，半导体产业链各环节持续升温2025.11.03 海外科技人工智能生态全面加速，算力与应用共振2025.10.25

2、 海外科技新算力、新硬件、新应用，OpenAI 推动 AI 产业链狂奔2025.10.19 海外科技AI 平台化提速，OpenAI 引领算力与生态双轮驱动2025.10.12 海外科技行业 2025 年第 43 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 李潇(分析师)021-23183060 S0880525070003 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 本报告导读：本报告导读：AI 加速呈

3、现加速呈现 C 端应用：端应用：阿里打造阿里打造 AI 个人助手千问个人助手千问 APP，AI 购物功能嵌入购物功能嵌入谷歌谷歌 AI 搜索、搜索、Gemini 应用中应用中，OpenAI 试点群聊功能试点群聊功能。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。阿里对标阿里对标 ChatGPT 打造打造 AI 个人助手千问个人助手千问 APP，切入，切入 C 端赛道端赛道。据据彭博社、科创板日报，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen 最强模型打造个人 AI 助手千问 APP，全面对标

4、 ChatGPT。我们认为，过去通义千问的变现主要集中于 B 端，本次通过开源模型作为底座推出 C 端消费级产品，打开 C 端变现空间，并有望集成阿里的电商资源对标 ChatGPT 的购物功能，进一步增强千问的使用体验、放大阿里的竞争优势。AI 在 C 端用户的渗透速度远超以往互联网时代，ChatGPT 周活用户从 3 月份的 5 亿提升至 8 月份的 7 亿、再提升至 10 月份的 8 亿，两个月内实现亿级增长，反映出 C 端对于 AI 功能的需求切实存在。当前 AI 在 C 端变现仍处于早期阶段，ChatGPT 付费用户比例仅为 5%，随着 Agent 功能迭代完善，我们看好 AI 商业化

5、进程加速，AI 产业趋势并非泡沫。AI 购物功能嵌入谷歌购物功能嵌入谷歌 AI 搜索、搜索、Gemini 应用应用中中，Agent 致电与结账致电与结账功能再拓功能再拓 AI 应用边界应用边界。1）在搜索中用自然语言购物：用户可用自然语言向 AI Mode 搜索模式描述想要找的商品，系统会返回智能整理结果，包括视觉效果和价格、评论和库存情况。2）Gemini 应用内置购物功能：用户可在 Gemini 应用中直接找到可购买的商品列表、比价表格、全网价格及购买渠道，已面向美国所有 Gemini 用户开放。3）Agent 代为致电商家：用户搜索“附近”查找特定商品时，谷歌提供“让 Google 致电

6、”选项，由 AI Agent 代为与商家沟通，Agent 会给附近商店打电话，确认库存情况、商品价格及优惠活动。4）开放 Agentic 结账功能：在价格追踪功能的基础上提供附加功能，Google 可通过 Google Pay 在商家网站上直接购买商品（事先征得用户同意）。Agentic 结账功能现已开始在搜索引擎上推出（包括 AI Mode 模式），Wayfair、Chewy、Quince 和部分 Shopify 商家均可使用此功能，更多商家即将加入。我们认为，谷歌借助全栈 AI 能力以及搜索引擎流量入口，在开拓 C 端应用场景方面具备天然优势，本次升级 AI 购物功能为探索 AI 变现方式