【银河期货】铁合金期货周报：供需双弱，成本支撑区间震荡-251115（21页）.pdf

1、供需双弱 成本支撑区间震荡银河期货研究所周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z00210091GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪62GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel综合分析与交易策略【综合分析】硅铁方面，供应端样本企业开工率与产量双双下降，关注价格来到低位后是否形成减产趋势。需求方面，本周钢联样本钢材表需与产量继续双双下降，唐山阶段性限产结束后，本周铁水产量出现反弹，但目前钢材利润仍然不佳，原料需求端始终存在

2、下行预期。成本端方面，枯水期叠加煤炭现货价格强势，各产区铁合金电价总体稳中偏强。总体来看，基本面供需双弱，成本端有所抬升，预计延续底部震荡走势。锰硅方面，供应端同样出现小幅下滑，关注后续是否形成减产趋势。需求方面，如前文所述，钢材表需与产量继续双双下降，目前钢材利润仍然处于低位，原料需求端仍有下行预期。在需求边际走弱的压力下，近期锰硅库存保持快速攀升趋势。成本端方面，国内港口库存处于同期低位，现货稳中偏强，海外锰矿报价也稳中有涨，叠加产区电费小幅上涨，成本端有所抬升。在供需双弱和成本支撑背景下，本周预计底部震荡为主。【策略】单边：基本面供需双弱，成本端有所抬升，本周预计底部震荡；套利：观望；期

3、权：逢高卖出虚值跨式组合。3GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪64GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel供需数据跟踪【需求】据我的钢铁网数据显示，247家样本钢厂日均生铁产量236.88万吨，环比增加2.66万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：1.91万吨，环比下降0.07万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）11.86万吨，环比下降0.25万吨。【供给】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本

4、开工率34.84%，环比下降1.42%；全国硅铁产量（周供应）10.91万吨，环比下降0.5万吨。全国187家独立硅锰企业样本开工率39.59%，环比下降0.65%；全国硅锰产量（周供应99%）19.96万吨，环比下降0.23万吨。【库存】11月14日当周，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量8.14万吨，环比增加0.26万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量35.25万吨，环比增加3.3万吨。5GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周

5、度数据追踪66GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel现货价格-基差内蒙古硅锰FeMn65Si17 市场价（元/吨）内蒙古硅铁72%FeSi市场价（元/吨）主力合约内蒙硅锰基差（元/吨）主力合约内蒙硅铁基差（元/吨）-1200-700-2003008001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月 11月月 12月月20212022202320242025-800-600-400-2000200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月202120222023202420254000

6、500060007000800090001000011000120001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月 10月月 11月月 12月月202120222023202420255000600070008000900010000110001200013000140001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月 11月月 12月月202120222023202420257GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel双硅企业生产情况我国硅锰企业周度产量（万吨）我国硅锰企业周度开工率（%）我国硅铁企业周度产量（万吨）我国硅铁企