【银河期货】螺纹热卷日报-251112（10页）.pdf

1、 1/10 黑色金属研发报告 研究所 黑色金属日报 2025 年 11 月 12 日 螺纹热卷日报 第一部分第一部分 市场信息市场信息 研究员研究员：戚纯怡戚纯怡 期货从业证号：F03113636 投资咨询证号：Z0018817:021-65789253:qichunyi_ 2/10 黑色金属研发报告 研究所 第第二二部分部分 市场研判市场研判【相关价格【相关价格】现货：网价上海中天螺纹 3160 元（-），北京敬业 3190 元（-），上海鞍钢热卷3270 元（+10），天津河钢热卷 3200 元（+10）。【交易策略】【交易策略】今日黑色板块依然维持震荡走势，其中成材强于原料，今日钢材现货

2、成交整体一般偏弱，价格跟随盘面小幅上涨，低价有刚需及投机拿货。本周布谷网数据公布，近期高炉继续减产，钢材产量整体下滑，但建材减产力度大于热卷；本周库存依然去化，其中建材去库力度较大，钢材表观需求均有所下滑，但建材表现略好于热卷；近期铁水加速减产，对原料产生挤压，导致钢材价格重心下移；而四季度资金释放放缓，下游回款不畅，项目数量同比下滑，上方仍然存在压力。然而 2025 年度中央安全生产考核巡查正式启动，焦煤供应难有明显增量，钢材成本存在支撑。因此短期钢价依然维持区间波动，破局需要更多因素。但热卷表现整体仍好于螺纹，预计卷螺差仍处于扩张周期。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业

3、政策。【交易策略】单边：维持区间震荡走势。套利：建议做多卷螺差继续持有。期权：建议观望。【重要资讯重要资讯】1.据百年建筑调研，截至 11 月 11 日，样本建筑工地资金到位率为 59.76%，周环比下降 0.06 个百分点。中，非房建项目资金到位率为 61.06%，周环比下降 0.16 个百分点:房建项目资金到位率为 53.24%.周环比上升 0.05 个百分点。2.据 SMM 调研，11 月 12 日，SMM 统计的 242 家钢厂高炉开工率 86.64%环比上升 0.24 个百分比。高炉产能利用率为 88.50%，环比上升 0.18%。样本钢厂日均铁水产 3/10 黑色金属研发报告 研究

4、所 量为 239.77 万吨，环比上升 0.49 万吨。4/10 黑色金属研发报告 研究所 第三部分第三部分 相关附图相关附图 图图1 1：螺纹钢汇总价格：螺纹钢汇总价格：HRB400HRB400：20mm20mm：上海：上海（元元/吨吨)图图2 2：热轧板卷汇总价格：热轧板卷汇总价格：4.75mm4.75mm：上海：上海（元元/吨吨)300035004000450050005500600065000102030405060708091011120120212022202320242025，3000350040004500500055006000650070000102030405060708

5、091011120120212022202320242025 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图图3 3：螺纹：螺纹0101合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)图图4 4：热卷热卷0101合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)-500-300-100100300500700900010203040506070809101112rb2101rb2201rb2301rb2401rb2501rb2601，-300-200-1000100200300400500600020304050607080910111201hc2101hc2201hc2301hc

6、2401hc2501hc2601 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图图5 5：螺纹：螺纹0505合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)图图6 6：热卷：热卷0505合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)-400-20002004006008001000120014005678910111212345rb2105rb2205rb2305rb2405rb2505rb2605，-400-20002004006008005678910111212345hc2005hc2105hc2205hc2305hc2405hc2505 数据来源：银河期货、Mystee