【宏源期货】铅锌日评：沪铅高位整理；沪锌或有回调-251114（1页）.pdf

1、2025/11/14单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨17,500.00 1.01%期货主力合约收盘价元/吨17,650.00 -0.06%沪铅基差元/吨-150.00 185.00 升贴水-上海元/吨-25.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-23.90 -3.01 升贴水-LME 3-15美元/吨-95.30 -9.20 沪铅近月-沪铅连一元/吨-20.00 40.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-20.00 -10.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-期货活跃合约成交量手61,405.00 9.96%期货活跃合约持仓量手43,468.00 -13.99%成交持仓比/1.41 2

2、7.85%LME库存吨223,975.00 0.00%沪铅仓单库存吨25,824.00 4.61%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,092.00 0.00%沪伦铅价比值/8.44 -0.06%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,560.00 0.09%期货主力合约收盘价元/吨22,740.00 0.26%沪锌基差元/吨-180.00 -40.00升贴水-上海元/吨-40.00 5.00升贴水-天津元/吨-80.00 5.00升贴水-广东元/吨-80.00 -5.00升贴水-LME 0-3美元/吨128.30 11.26升贴水-LME 3-15美元/吨49.50 14.45沪锌近月-沪

3、锌连一元/吨-10.00 60.00沪锌连一-沪锌连二元/吨-45.00 -5.00沪锌连二-沪锌连三元/吨-35.00 -15.00期货活跃合约成交量手97,686.00 36.77%期货活跃合约持仓量手102,938.00 -2.80%成交持仓比/0.95 40.71%LME库存吨37,800.00 0.00%沪锌仓单库存吨72,152.00 1.78%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨3,072.00 0.00%沪伦锌价比值/7.40 0.26%铅锌铅锌资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌铅锌日评20251114：沪铅高位整理；沪锌或有回调铅锌日评20251114：沪铅高位整理；沪锌

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5、蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，华中地区大型铅冶炼厂表示近期环保管控尚未解除，本周原料到货情况稍受影响，废铅酸蓄电池拆解量下滑；若本周六环保管控可以解除，下周废铅酸蓄电池拆解量或出现小幅增加。2.11月12日【LME0-3铅】贴水23.9美元/吨，持仓155924手增2283手。1.11月12日【LME0-3锌】升水128.3美元/吨，持仓220862手增946手。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.01%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.06%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成

6、实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅方面，前期检修炼厂陆续恢复，再生铅开工恢复至50%以上，供给有所增量，但主要交付前期散单为主，炼厂库存累积尚不明显；需求端来看，终端市场有所好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求端有所增量。整体来看，因铅价高位，下游采买积极性走弱，与此同时，炼厂利润较好，开工回升，供给偏紧有所改善，铅价上方承压。【交易策略】前期空单继续持有。【风险提示】宏观风险，供给恢复不及预期。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.09%，沪锌主力