【宝城期货】有色日报：有色回调-251114（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 11 月 14 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色回调 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日沪铜早盘跳水，日内震荡企稳，持仓量自昨日夜盘开始有所下降，短期多头了结意愿上升。宏观层面，今日盘面乐观氛围有所消退，有色板块整体回调。技术上，关注 8.7 万关口支撑。沪铝沪铝 今日沪铝早盘跳水，日内震荡走弱，持仓量有所下降。宏观层面，今日盘面乐观氛围有所消退，有色板块整体回调。产业层面，随着铝价上涨，下游观望情绪较浓。技术上，铝价上涨至近两年高位，面临

2、技术压力。沪镍沪镍 今日沪镍延续夜盘颓势。近期在有色板块偏强运行的情况下，镍价逆势走弱，这很大程度上反映了基本面的弱势。而今日有色板块回调，镍价有破位下行之势。技术上，持续关注 6 月低位多空博弈。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职

3、业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 期货研究报告期货研究报告 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 11 月 14 日，【SMM 沪铜快讯】日内采购情绪上扬，有以下三个因素，一是铜价走跌至 87000元/吨下方时，下游明显有新订单补充；二是日内为周五，本身下游采购量有所增加；三是临近换月交割 C 结构扩大情况下令下游积极对当月采购。铝铝 11 月 14 日，华东地区

4、，铝价自 22000 元/吨以上回落，接货情绪略显好转，叠加临近周末，下游加工厂按需采购，实际成交对 SMM 均价贴水 10 元/吨到升水10 元/吨。今天中原市场成交情绪维持冷淡，盘面价格走低，持货方出货情绪小幅回升，但下游接货市场仍然以长单刚需为主，最终实际成交价围绕在中原价贴水 30 到中原价平水之间。镍镍 11 月 14 日，SMM1#电解镍价格 117,400-121,800 元/吨，平均价格 119,600元/吨，较上一交易日价格下跌 1,050 元/吨。金川 1#电解镍的主流现货升水报价区间为 3,800-4,000 元/吨，平均升水为 3,900 元/吨，较上一交易日上涨 10

5、0 元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -600-400-20002004006008001,000202020212022202320242025 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,00086,0008

6、8,00090,000月差沪铜主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 电解铜国内电解铜国内显性库存（社库显性库存（社库+保税区库存）保税区库存）0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨20212022202320242025 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 图图 4 4 海外海外铜交易所库存铜交易所库存 0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨1月2日1月18日2月5日2月21日3月8日3月26日4月12日4月30日5月16日6月4日6月20日7月8日7月24日8月9日8月27日9