【东证期货】工业硅/多晶硅周度报告：有机硅欲“反内卷”，硅片企业联合挺价-251116（15页）.pdf

1、有有色色金金属属未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_TitlesmingfTable_Title有机硅欲有机硅欲“反内卷反内卷”，硅片企业联合

2、挺价，硅片企业联合挺价Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：震荡震荡/多晶硅：多晶硅：震荡震荡报告日期：报告日期：2022025 5 年年 1111 月月 1616 日日Table_SummaryTable_Summary工业硅工业硅根据铁合金在线，本周四川、福建、东北各减少 1 台开炉，内蒙、甘肃新增 1、2 台开炉。西南枯水期预计仍有进一步停炉，11 月月底四川开炉数预计将至 10 台内，云南开炉数预计降至 12 台左右。北方生产较为稳定，关注历年来环保、限电可能对开工造成的阶段性影响。SMM 工业硅社会库存环比-0.6万吨，样本工厂库存环比+0.06

3、 万吨。目前平衡表显示 11 月工业硅小幅累库、12 月去库约 1 万吨。但若有机硅“反内卷”减产执行到位，或导致 12 月工业硅也难以去库。多晶硅多晶硅根据 Infolink，本周现货以交付前期订单为主，并无新签订单。龙头一线厂家致密复投料价格维持 51-53 元/千克以上，颗粒料维持 50-51 元/千克。低价区间受下游影响，有松动迹象。考虑到枯水期来临，预计 11 月多晶硅排产下降至 11.5 万吨。根据 SMM，截至 11 月 13 日，多晶硅企业工厂库存 26.7 万吨，环比+0.8 万吨。多晶硅现货价格仍取决于政策面和基本面的博弈。随终端需求走弱，下游原材料库存仍较为充足，采购减缓

4、，导致上游库存进一步累积。若硅片如周二般持续跌价，则难免带动二三线企业硅料价格走跌。但在协会呼吁后，硅片重回挺价模式，或也给到硅料环节一定的信心支撑。硅料企业对自身库存容忍度提高，叠加平台公司仍在推进过程中，预计11 月现货环比持平为主。投资建议投资建议工业硅：经过前期套保后，价格下跌短期难以造成减停产，但价格亦需突破 10000 元/吨才会给枯水期或明年丰水期带来明显供给增量。周五盘面下跌至 9000 元/吨时，下游点价较多，期现出货情况良好。在成本底探明的情况下，工业硅价格下限或更为明确。进入枯水期，亦有环保、限电、仓单等问题可炒作。因此，策略上工业硅逢低做多或更具性价比。多晶硅：硅片企业

5、从低价竞争重回“反内卷式竞争”，叠加协会辟谣后的市场情绪变化，预计 11 月多晶硅现货价格仍将持稳。现货的强硬或将难以打开盘面的下方空间。多晶硅或重回震荡市，主力合约或在 5.1-5.6 万/吨之间运行，关注区间操作机会。风险提示：风险提示：供给变化超预期，政策超预期。孙伟东孙伟东有色金属首席分析师有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:联系人联系人肖嘉颖肖嘉颖分析师分析师（有色金属）（有色金属）从业资格号:F03130556Email：周度报告周度报告工业硅工业硅/多晶硅多晶硅有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告

6、2025-11-162期货研究报告目录目录1、工业硅、工业硅/多晶硅产业链价格多晶硅产业链价格.42、有机硅欲、有机硅欲“反内卷反内卷”，硅片企业联合挺价，硅片企业联合挺价.43、投资建议、投资建议.64、热点资讯整理、热点资讯整理.65、产业链高频数据跟踪、产业链高频数据跟踪.75.1、工业硅、工业硅.75.2、有机硅、有机硅.95.3、多晶硅、多晶硅.105.4、硅片、硅片.115.5、电池片、电池片.125.6、组件、组件.136、风险提示、风险提示.13有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告 2025-11-163期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：工业硅：工业硅/多晶硅产业链价