【华安证券】轻工纺服行业周报：需求与技术双重叠加，羽绒服市场前景广阔-251116（22页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 需求与技术双重叠加，羽绒服市场前景广阔 Table_IndNameRptType 轻工纺服轻工纺服 行业周报 Table_IndRank 行业行业评级：评级：增增 持持 报告日期：2025-11-16 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 行业周报：户外运动风潮持续，带动户外服饰需求上

2、升_20251109 主要观点：主要观点：Table_Summary 周专题：周专题：需求与技术双重叠加，羽绒服市场前景广阔需求与技术双重叠加，羽绒服市场前景广阔 中国为中国为全球最大的羽绒服消费市场全球最大的羽绒服消费市场，市场规模不断扩大。，市场规模不断扩大。在消费升级趋势下，中国羽绒服行业呈现稳步增长态势，市场规模持续扩大，成为服装行业中极具韧性的细分领域。2019-2023 年，中国羽绒服市场规模由 1209 亿元上升至 1960亿元，CAGR 为 12.84%，根据中商产业研究院分析，预计2024年中国羽绒服市场规模将达2270亿元。中国作为全球最大的羽绒服消费市场，消费潜力仍在不断

3、激发，根据央视财经预测，到 2028 年市场规模将突破 3300 亿元，这为服饰企业探寻新增长点提供了新路径。消费者购买羽绒服的关注因素与渠道均呈现出多样化特点。消费者购买羽绒服的关注因素与渠道均呈现出多样化特点。超过半数的消费者（53.48%）最关注羽绒服的质量，这表明消费者对产品的耐用性和保暖性能有着较高的期待。款式（48.72%）和颜色（43.96%）也是消费者在购买时考虑的重要因素，这反映消费者对羽 绒 服 外 观 和 个 性 化 需 求 的 重 视。价 格（45.79%）和 品 牌（44.51%）的关注率也相对较高，显示出消费者不仅注重实用性，也会考虑价格的合理性和品牌的信誉。在购买

4、渠道分布中，大型商场/购物中心品牌专卖店因其试穿便利性和购物体验而占据主导地位，而综合电商平台、直播电商平台和品牌官方商城则因其便捷性和优惠力度受到青睐。线下服装店虽然面临线上渠道的竞争，但仍有其稳定的消费者基础。品牌需要在消费者关注因素与购买渠道中找到平衡，以满足不同消费者的购物习惯和需求。消费者偏好与原材料价格波动共同作用于羽绒服供给端变化。消费者偏好与原材料价格波动共同作用于羽绒服供给端变化。对于填充物的选择，消费者有不同的选择偏好：鸭绒因其相对较高的性价比和广泛的市场接受度成为最受欢迎的选择（53.3%）；羽绒棉以其轻薄、柔软和较好的保暖性能紧随其后（49.45%）；鹅绒因其绒朵大、蓬

5、松性好、无气味，可满足消费者对保暖性能和舒适度的高要求等优点位列第三（49.27%）；灰雁绒作为一种较为高端的填充材料，以 32.05%的偏好率排在第四位。近一年来，服标羽绒价格在经历较长的下行周期后，也在 8 月迎来回升。但相较于去年，羽绒价格仍有大幅下降。11 月初，95%白鹅绒价格相较于去年同期下降18.14%。需求端与上游原材料的价格波动也将影响品牌对于羽绒服填充物的选择与产品定价方式。品牌重视技术创新品牌重视技术创新，重塑产品性能边界。，重塑产品性能边界。羽绒服品牌研发投入持续加码，高梵首创的“未来羊毛”鹅绒服防水性可达到 4 级以上，保温率为 16.9%，内里可升温 2.6，抗褶皱

6、性为 3 级，防钻绒性的数据也十分可观。高梵还拥有 WRCA 在轻暖、抗静电、抗菌、抗撕破等方面的认证，并凭借161项发明专利做到全球羽绒服行业发明专利数量领先，品质和科技全面提升。波司登构建跨装备区域和跨工艺层级的多智能体聚类网络，研制柔性立体缝制装备、高精度充绒装备以及基于多智能体一致性优化算法的生产装备协同控制柔性产线，突破羽绒服装保暖性、防跑绒钻绒、防风防水等重大工艺技术瓶颈。技术发展方向上，环保型羽绒制品（再生羽绒、植物基材料）、智能温控、舒适性提升技术（轻薄化、透气性）构成三大热点，推动行业从“拼绒”向“拼科技”深层转型。-20%-10%0%10%20%30%轻工制造（申万）纺织服