【国泰期货】甲醇：短期震荡运行-251114（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 甲醇甲醇：短期震荡运行短期震荡运行 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 H 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪基本面跟踪】甲醇基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度收盘价（元/吨）2,1032,108-5结算价（元/吨）2,1072,1025成交量（手）1,038,7081,032,7575951持仓量（手）1,382,8311,407,325-24494仓单数量（吨）11,70910,819890成交额（万元）2,188,6872,170,76017927基差基差-31-36 5月差MA01-MA05-1

2、05-103-2内蒙价格1,9601,9600陕北价格1,9301,935-5山东价格2,1152,1150现货市场价格项目甲醇主力（01合约）期货市场 资料来源：隆众资讯，钢联，同花顺 iFinD，国泰君安期货 【现货消息】【现货消息】1.本期港口甲醇市场弱势震荡，其中江苏价格波动区间在 2040-2110 元/吨，广东价格波动在 2040-2120 元/吨。本周期，虽进口表需有所上涨，但在高进口供应下，港口甲醇库存仍表现累积，对市场压制持续，港口甲醇市场维持低位震荡运行为主。本期内地甲醇止跌小涨，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 2060-2090 元/吨；下游东营接货价格波动区间在 21

3、85-2190 元/吨。周内，久泰甲醇装置停车后启动外采、宝丰烯烃同步增加外采需求，叠加产区货源供应收紧，推动企业顺势推涨价格。但受港口货源持续倒流冲击，销区市场多持谨慎观望心态，厂商双方陷入持续博弈，价格上涨动力受限。(隆众资讯）2.驱动方面，甲醇基本面驱动向下。供应方面，进入 11 月上旬，伴随装置集中复产，甲醇日产环比10 月下旬上升明显。进口方面，伴随中美在韩国 APEC 会议上的领导人会晤释放积极信号，甲醇后续进口物流矛盾或得到阶段性缓解，在海外开工率仍偏高格局下，甲醇进口货源短期仍充裕。因此短期甲醇仍维持国内高供应状态。需求端，MTO 行业基本面压力增加，行业利润压缩明显，目前处2

4、022025 5 年年 1111 月月 1 14 4 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 于以价换量阶段，抑制甲醇上涨空间。因此甲醇目前基本面驱动向下，库存压力下，生产利润被压缩。宏观方面，四中全会以及“十五五”规划落地，中美贸易磋商阶段性落地，10 月底的美联储降息同样落地，宏观事件短期对权益类市场阶段性利多出尽。因此，宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱背景下，近期甲醇弱势运行。估值方面，伴随煤制甲醇加工利润逐步被压缩，甲醇成本端定价逻辑权重小幅提升。近期由于煤炭板块在政策控制供应背景下，价格中枢缓步抬升，煤制甲醇成本中枢

5、上移，因此甲醇空间逐步收窄。（国泰君安期货甲醇周报）【趋势强度【趋势强度】甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打

6、算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本