【江海证券】乔锋智能（301603）-助力公司开启第二增长极（首次覆盖）：中高端数控机床领域专精特新“小巨人”企业，新兴产业市场开拓顺利-251114（37页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告科技金融公司深度报告科技金融公司深度报告2025 年年 11 月月 14 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001投资评级投资评级：买入买入（首次首次）当前价格当前价格:75.54元元目标价格目标价格:123.50元元目标

2、期限目标期限:12 个月个月市场数据市场数据总股本(百万股)120.76A 股股本(百万股)120.76B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)31.2512 个月最高/最低(元)88.98/36.60第一大股东蒋修华第一大股东持股比例(%)39.75上证综指/沪深 3003997.56/4678.79数据来源：聚源注：2025 年 11 月 7 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-0.2514.3048.59绝对收益0.5728.0161.45数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比相关研究报告相关研究报告乔锋智能乔锋智能30160

3、3.SZ机械设备行业中高端数控机床领域专精特新中高端数控机床领域专精特新“小巨小巨人人”企业企业，新兴产业市场开拓顺利新兴产业市场开拓顺利助力公司开启第二增长极（首次覆盖）投资要点：投资要点：中高端数控机床领域专精特新中高端数控机床领域专精特新“小巨人小巨人”企业企业。乔锋智能装备股份有限公司（以下简称“乔锋智能”）成立于 2009 年，是一家专注于中高端数控机床研发、生产、销售及服务的国家级专精特新“小巨人”企业，实现了数控机床全产业链布局。公司总部位于东莞市，并在东莞、南京、银川设有制造基地与研发中心；经过十几年在中高端机床领域的持续深耕，以及与西安交通大学、东莞理工学院、南京理工大学等高

4、校进行产学研合作，公司的技术实力得到了提升。目前，公司已取得超 200 项专利技术，并广泛应用于公司 10 大品类、20 大系列的全系机型。终端市场需求持续释放，推动公司业绩稳健增长。终端市场需求持续释放，推动公司业绩稳健增长。2024 年公司业绩增速由降转升，实现营业收入为 17.60 亿元，同比+21.02%；归母净利润 2.05 亿元，同比+21.33%；扣非归母净利润 1.98 亿元，同比+23.50%。公司实现营收和利润的双增长。2025 年前三季度，公司业绩继续保持增长势头，实现营业收入为 18.71 亿元，同比+56.71%，主要系下游行业景气度的持续提升，推动了机床需求的释放；

5、以及公司产能快速提升、新产品导入顺利等因素影响所致。实现归母净利润为2.77 亿元，同比+83.55%；扣非归母净利润 2.70 亿元，同比+83.12%，公司利润实现大幅增长。其中，2025Q3，公司实现营业收入为 6.57 亿元，同比+69.98%，环比-10.65%；归母净利润为 0.98 亿元，同比+169.04%，环比-6.45%；扣非归母净利润为 0.93 亿元，同比+166.37%，环比-10.33%。AIAI 快速发展背景下快速发展背景下，消费电子行业迎来新一轮周期消费电子行业迎来新一轮周期，将将助力公司业绩稳健增长助力公司业绩稳健增长。近年来，在 AI 大模型加速演进的背景下

6、，全球消费电子产业亦呈现产品持续迭代、功能快速升级的显著特征，进而促使消费电子行业步入新一轮的发展周期。IDC预计2025年全球智能手机出货量同比增1%至12.4亿部，行业在2024年6.1%反弹基础上维持了增长态势，2024-2029 年 CAGR 维持在 1.5%，存量换新需求稳健。PC 方面，Canalys 预测 2024 年全球总出货 2.67 亿台，其中 AI PC 达 4800 万台，渗透率 18%；2025 年 AI PC 突破 1 亿台，占比升至 40%；2028 年进一步增至 2.05 亿台，占总量 70%，2024-2028 年 AI PC 市场 CAGR 高达 44%，成