【中航期货】沥青周度报告-251114（15页）.pdf

1、沥青周度报告沥青周度报告2025-11-142025-11-14中航期货中航期货阳光光阳光光 从业资格号：从业资格号：F03142459 F03142459 投资咨询号：投资咨询号：Z0021764Z0021764目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 宏观宏观分析分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 供需分析供需分析04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）美委关系持续紧张，美国政府加大在加勒比海的军事行动。（2）美国EIA当周原油库存大幅累库。（3）OPEC市场预期由偏紧转向过剩。市场焦点重点数据主要观点交易策略（1）截止11月12日，国内沥青样本企业开工率29

2、%，较上一统计周期下降0.7个百分点。（2）截止11月14日，国内沥青周度产量51.4万吨，环比上周减少1.8万吨。（3）截止11月14日，国内沥青样本企业厂库库存64.1万吨，环比上周增加0.6万吨。（4）截止11月14日，国内沥青样本企业社会库存82.5万吨，环比上周下降7.2万吨。本周沥青盘面呈现窄幅震荡的走势，一方面，上周盘面大跌后存在反弹修复的动能，油价周初偏强运行对盘面形成一定的支撑，另外一方面，沥青社会库存延续去库的态势，尽管需求进入淡季，但是盘面单边下行仍需更多需求端的负反馈。后续来看，盘面缺少利多驱动，预计延续偏弱运行的态势，一方面，随着沥青下游步入淡季，基本面难以出现有效的

3、改善，另外一方面，原油供应过剩的预期对盘面形成中长期的压制，成本端提供的向上支撑有限。综合来看，短期市场跌幅较大，盘面仍存反弹修复的动能，同时原油波动加剧，将加剧盘面的短期波动，操作上建议反弹布局空单。建议关注BU2601合约3130-3170元/吨区间的压力。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素供应端下降需求走弱地缘风险多空因素分析（沥青）PART 03宏观分析OPEC月报原油市场预期由平衡转向过剩 OPECOPEC月报原油市场预期由平衡转向过剩月报原油市场预期由平衡转向过剩：当地时间11月12日OPEC发布其最新一期的月报，月报内容显示，OPEC对全球原油市场的预期由此前

4、的平衡转向过剩，此前OPEC预期市场短缺40万桶/日，此次报告中表示全球原油市场过剩50万桶/日，OPEC表示在OPEC+持续增产的背景下，非OPEC国家的原油产量也同步增加。因此，OPEC在月报中将今年非OPEC国家供应增长预期上调了11万桶/日。而需求端，尽管其维持了今明两年的全球需求预测，但同步下调了2026年市场对OPEC的原油需求，显示OPEC对明年需求端的悲观预期。OPECOPEC产量环比增加，产量环比增加，OPEC+OPEC+产量环比下降产量环比下降：欧佩克月报数据显示，10月份欧佩克原油产量2846万桶/日，环比增加3.3万桶/日，环比增幅较上月下降，欧佩克+10月份原油产量平

5、均为4302万桶/日，比9月份减少7.3万桶/日，显示欧佩克+增产落地速度放缓。需求端，2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日（此前预计为130万桶/日），2026年全球原油需求增速预测为138万桶/日(此前预计为138万桶/日)。库存方面，OPEC表示少数产油国产量增加，导致原油出口量上升，今年1月至9月期间，全球石油库存增加了3.04亿桶。其中约1.56亿桶为海上原油。后续来看，原油供应过剩的预期仍是市场的主要压力来源，短期内油价可能继续承压。但另一方面，后续来看，原油供应过剩的预期仍是市场的主要压力来源，短期内油价可能继续承压。但另一方面，OPEC+OPEC+已暂停明年一季度的已

6、暂停明年一季度的增产计划，加之需求端表现现实偏强，这为市场提供了增产计划，加之需求端表现现实偏强，这为市场提供了一定的一定的支撑支撑，同时，地缘政治的不确定性会持续加剧油价波动同时，地缘政治的不确定性会持续加剧油价波动，油价若油价若想跌破前低，需要消费端数据给出明确的负面反馈。预计原油将维持宽幅震荡走势想跌破前低，需要消费端数据给出明确的负面反馈。预计原油将维持宽幅震荡走势，建议关注，建议关注WTIWTI原油原油55-6055-60美元美元/桶的区间。桶的区间。PART 03宏观分析地缘局势存在较大不确定性 俄乌冲突延续俄乌冲突延续：据新华社报道，俄罗斯国防部8日通报说，俄武装部队7日夜间至8