【银河期货】玉米现货上涨 盘面偏强震荡-251114（19页）.pdf

1、玉米现货上涨 盘面偏强震荡银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z00183891GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪112GALAXY FUTURES综合分析与交易策略玉米：美玉米预计仍会下调单产，但是产量处于高位，美玉米本周430美分/蒲附近震荡，短期美玉米窄幅偏强震荡，关注今晚报告，预计美玉米12合约420美分/蒲支撑较强。中美关系缓和，中国进口美玉米配额内关税11%，高粱为12%，但美玉米进口仍无利润。目前市场焦点仍然是农户卖粮节奏，预计11月东北玉米仍有卖压。短期东北玉米陆续上市，但下游

2、刚需补库，东北玉米偏强，华北玉米上量减少，玉米现货偏强震荡，最近华北小麦种植接近尾声，预计玉米下周会上量。预计短期北港收购价2120元/吨附近有支持。预计01玉米期货处于高位震荡，01短期反弹高度有限。淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货较好，淀粉库存下降，但库存处于同期历史高位。玉米现货相对偏强，淀粉现货也在上涨，华北淀粉厂利润下滑，后期淀粉企业开机率仍会上升，随着新玉米大量上市，淀粉现货仍有下跌空间。预计01玉米淀粉会跟随玉米高位震荡。【交易策略】美玉米丰产，但后期可能继续下调美玉米单产，短期美玉米12合约420美分/蒲支撑较强。目前东北市场卖压减弱，但华北玉米上量较少，玉米现货上涨。短期玉米

3、仍会高位震荡，预计01和05玉米反弹空间有限，01玉米反弹较多，1-5价差缩小。目前按照季节性规律进行操作，11月现货反弹空间有限。1.单边：美玉米12可以尝试420美分/蒲以下尝试买入。01玉米短期高位震荡，05玉米2220以下长线买入。2.套利：可以尝试买入01玉米卖出淀粉01，逢高做缩。3.期权：可以逢低05玉米累购策略(以上观点仅供参考，不作为入市依据)103GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪114GALAXY FUTURES国际单产预期下调，美玉米震荡上行10月报告未发布，预期美玉米单产继续下调，但美玉米丰产，美玉米

4、底部震荡，12合约420美分/蒲有支撑。中国对美农产品下调，美玉米进口11%关税，美高粱进口12%关税，按照11%关税计算，美玉米进口成本在2350元/吨附近，仍无进口利润。国内进口利润扩大，截止11月13日，广东港口2320元/吨，巴西12月到港2156元/吨，进口利润164元/吨。截止11月6日，本周美玉米出口检验142万吨，累计出口1373万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%。9月进口玉米6万吨，1-9月进口93万吨，去年同期1283万吨。USDA全球9月玉米供需平衡表USDA9月美玉米供需表USDA美玉米供需平衡表USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩

5、，百万蒲）银河期货、USDA银河期货、USDA年度19/2020/2121/2222/2323/2424/25（8）24/25（9）环比25/26（8）25/26（9）环比年度变化种植面积89.790.793.388.294.690.690.6097.398.71.48.1收获面积81.382.385.378.786.582.982.9088.7901.37.1单产167.5171.4176.7173.4177.3179.3179.30188.8186.7-2.17.4期初库存222119191235137713601763176301305132520-438产量13620141111507

6、41365115341148671486701674216814721947进口量422424392825250252500总供应量15883160541633315067167291665516650-51807218164921514饲用消费58975597571854865842567556750610061000425食种和工业6287647167666558686968556820-35698069800160乙醇及副产品4857503353265176547854705435-35560056000165国内总消费1218412068124841204412711125301249