【建信期货】能源化工周报-251114（45页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明能源化工研究团队能源化工研究团队研究员研究员：李捷李捷,CFACFA（原油原油、沥青沥青）021-期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（研究员：任俊弛（PTAPTA、MEGMEG）021-期货从业资格号：F3037892研究员研究员：彭浩洲彭浩洲（工业硅多晶硅工业硅多晶硅）028-8663 期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃）研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-期货从业资格号：F3075681研究员：研究员：刘悠然刘悠然（纸浆纸浆）021-期货从业资格号：F03094925研究员：研究员：冯泽仁（冯泽仁（玻璃纯碱玻璃纯碱）021-期

2、货从业资格号：F03134307行业行业能源化工周报能源化工周报日期日期2022025 5 年年 1111 月月 1414 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-能化周报能化周报目录目录 contentscontents 原油.-3-沥青.-6-聚酯.-10-短纤.-15-聚烯烃.-18-纯碱.-25-工业硅.-31-多晶硅.-35-纸浆.-39-请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-能化周报能化周报原油原油一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议表表1 1：行情回顾行情回顾(美元美元/桶桶)SC)SC为元为元/桶桶SCSC：元：元/桶桶开盘开盘收盘收盘最高最高最低最低

3、涨跌幅涨跌幅%成交量成交量（万手万手）WTIWTI 主力主力59.8759.4861.1858.11-0.6082.09BrentBrent 主力主力63.863.9165.3162.340.33141.73SCSC 主力主力459.5457.4470.4446.9-0.6940.67数据来源：wind,建信期货研究发展部本周国际油价冲高回落。三大机构陆续公布 11 月报，产量方面来看，各成员国都基本遵守 OPEC+的产量配额，哈萨克斯坦 10 月产量也有明显回落。OPEC+供应释放较为平稳。2026 年 1 季度增产暂停对供应端有一定支撑，但力度不足。非OPEC 供应继续上调。4 季度以及明

4、年 1 季度明显供应过剩，且累库速度加快。短期对俄制裁、委内瑞拉局势或推升油价，但目前供应过剩预期明确，操作上以空头思路为主，反弹空或反套。二、基本面变化二、基本面变化本周三大机构陆续公布 11 月报，调整供需预期，总体来 4 季度和明年 1 季度看累库格局仍没有改变。周度数据方面，EIA 周报显示截至 11 月 7 日，美国原油库存环比增加 641.3万桶，但库存水平仍为 5 年同期最低。主要受到原油进口量环比大增 84.9 万桶日的影响。炼厂原油输入量环比增加 71.7 万桶日，本周炼厂开工恢复速度较快，关注后期可持续性。汽柴油库存同步回落，汽油库存减少 94.5 万桶，库存来到五年同期最

5、低，表需在 5 年均值附近。柴油库存减少 63.7 万桶，表需在五年均值附近。周度数据中性偏多。供应端，OPEC11 月报数据显示，OPEC-9 10 月原油产量环比增长 13.7 万桶日。沙特、伊拉克、科威特、阿联酋等主要产油国增产幅度均低于配额。哈萨克斯坦原油产量环比大幅下降 15.4 万桶，距离 OPEC+的配额仅超额不到 20 万桶日。OPEC+供应释放较为平稳。2026 年 1 季度 13.7 万桶日增产暂停对供应端有一定支撑，但力度不足，考虑到沙特对油价态度的转变，后期 OPEC+再度转向大幅减产的可能性也不大。需求端，EIA 预计 2025 年全球消费同比增 100 万桶日，26

6、 年同比增 110 万桶请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-4 4-能化周报能化周报日。基本依靠非 OECD 国家推动。IEA 预计 3 季度全球原油需求同比增长 92 万桶日，主要受到中国需求的推动。全年需求增长 79 万桶日，2026 年增速 77 万桶日，基本保持一致。EIA 和 IEA 继续上调供应预期。IEA 预计 2025 年全球供应同比增长 310 万桶日，其中非 OPEC+贡献 170 万桶日。2026 年增速放缓至 250 万桶日，非 OPEC+贡献 120 万桶日。本月月报调整后，供应过剩程度进一步深化，市场累库速度加快。根据 10月报的预期，今年 4 季度以及 2026