【五矿期货】有色金属日报-251114（14页）.pdf

1、 五矿期货早报|有色金属 有色金属有色金属日日报报 20252025-1111-1414 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 曾宇轲 从业资格号：F03121027 交易咨询号：Z0023147 0755-23375139 张世骄 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 0755-23375122 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 铜

2、铜 【行情资讯】国内权益市场走强，美国 10 月 CPI 数据未如期公布，铜价冲高回落，昨日伦铜 3M 合约收跌 0.35%至 10859 美元/吨，沪铜主力合约收至 87400 元/吨。LME 铜库存减少 75至 136175 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持贴水。国内电解铜社会库存较周一增加约 0.5 万吨，较上周四小幅减少，保税区库存小幅增加，上期所仓单微降至 4.4 万吨，上海地区现货升水期货下滑至 50 元/吨，盘面走高下游采购情绪减弱。广东地区库存减少，现货由贴水转为升水期货 5 元/吨，临近交割持货商维持挺价出货。国内铜现货进口亏损约 800 元/吨。精废价差 3720

3、 元/吨，环比扩大。【策略观点】美国政府重新开门，但美联储降息概率下调导致短期风险偏好承压。产业上印尼自由港 Grasberg 铜矿未发生事故矿区已经复产，但刚果（金）针对铜矿的环保检查趋严使得铜矿供应紧张格局未变，在废铜替代没有明显增加的情况下，精炼铜供应预计边际趋紧，从而为铜价下方提供强支撑。今日沪铜主力运行区间参考：86500-88000 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考：10750-11100 美元/吨。铝铝 【行情资讯】铝价冲高后回落，维持偏高位运行，昨日伦铝收跌 0.31%至 2877 美元/吨，沪铝主力合约收至 22100 元/吨。沪铝加权合约持仓量增加 3.6 至 82.7 万

4、手，期货仓单增加 0.1 至6.5 万吨。国内铝锭社会库存较周一减少 0.6 万吨（SMM 口径），铝棒社会库存较周一减少 0.1 万吨，铝棒加工费下调幅度较大，市场接货意愿有限。华东电解铝现货平水于期货，成交情绪减弱。外盘 LME 铝库存增加 0.9 至 55.3 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持贴水。【策略观点】海外铝厂停产或减产引发供应担忧，国内库存整体仍偏低，在全球贸易局势预期缓和、美联储货币政策仍有宽松预期的背景下，供应端扰动和国内出口预期改善可能推动铝 五矿期货早报|有色金属 价进一步冲高。今日沪铝主力合约运行区间参考 21880-22200 元/吨；伦铝 3M 运行区

5、间参考 2850-2900 美元/吨。铸造铝合金铸造铝合金 【行情资讯】昨日铸造铝合金价格上冲，主力 AD2601 合约上涨 0.42%至 21330 元/吨（截止下午 3点），加权合约持仓下滑至 2.94 万手，成交量 1.26 万手，量能放大，仓单增加 0.03 至5.78 万吨。AL2601 合约与 AD2601 合约价差 720 元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12 均价上调 100 至 21200 元/吨，整体成交偏淡，进口 ADC12 价格环比上调 100元/吨，成交一般。库存方面，国内主流市场再生铝合金锭库存较上周四减少 0.07 至7.21 万吨，铝合金锭厂库存减少 0.0

6、9 至 5.90 万吨。【策略观点】铸造铝合金成本端价格支撑较强，而需求端表现相对一般，短期价格预计相对跟随铝价走势。铅铅 【行情资讯】周四沪铅指数收跌 0.01%至 17663 元/吨，单边交易总持仓 12.88 万手。截至周四下午15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 16 至 2088.5 美元/吨，总持仓 15.59 万手。SMM1#铅锭均价 17500 元/吨，再生精铅均价 17425 元/吨，精废价差 75 元/吨，废电动车电池均价 10025 元/吨。上期所铅锭期货库存录得 2.58 万吨，内盘原生基差-60 元/吨，连续合约-连一合约价差-20 元/吨。LME 铅锭库存录得 22