【弘业期货】芳烃市场周报：调油逻辑提振芳烃价格（PX，纯苯，苯乙烯）-251114（19页）.pdf

1、数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院芳烃市场周报：调油逻辑提振芳烃价格（PX，纯苯，苯乙烯）姜周曦琳 F03114700 Z0022394弘业期货金融研究院2025年11月14日数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院成本：国际油价当前低位震荡低位震荡，石脑油价格当前569美元，PXCFR价格825美元。中石化11月PX挂牌价格小幅上调至6800元/吨，10月中石化PX结算价格6620元/吨。APECAPEC领导人领导人峰会与峰会与此前吉隆坡磋商对宏观情绪带来新的提振此前吉隆坡磋商对宏观情绪带来新的提振，而OPECOPEC+会议会议关于原油“少量过剩”的内容则关

2、于原油“少量过剩”的内容则有有一定利空一定利空。供给：国内PX产量为75.89万吨，环比上周+1.65%。国内PX周均产能利用率90.49%，环比上周+1.46%。周内福佳大化两套140万吨装置延续检修，一套计划11月初重启；华南华南8080万吨装置提前检修万吨装置提前检修。PXPX工厂的生产积极性仍维持工厂的生产积极性仍维持较好较好，海内外开工均处于高位，海内外开工均处于高位。需求：下游PTA产能利用率76.18%，环比-1.51%，同比-6.37%。周内部分装置调整负荷，供应端重新优化，本周期国内PTA整体产能利用率环比下降。总结与展望：总结与展望：PXPX自身基本面供需受连续去库影响较为

3、强势，但进入自身基本面供需受连续去库影响较为强势，但进入 “金九银十”后旺季预期落空，呈现“旺季不旺”特征。“金九银十”后旺季预期落空，呈现“旺季不旺”特征。PXPX市场在传统旺市场在传统旺季阶段已提前交易下游需求疲软及成本支撑下行的预期。季阶段已提前交易下游需求疲软及成本支撑下行的预期。MXMX价格低位下短流程效益较好，三季度的短流程提负以及部分装置推迟检修后带来的价格低位下短流程效益较好，三季度的短流程提负以及部分装置推迟检修后带来的PXPX增量较为明显，使得旺季期间的增量较为明显，使得旺季期间的PXPX仍处于供强需弱的基本面压制之下。仍处于供强需弱的基本面压制之下。综合来看，综合来看，近

4、期近期下游需求转好下游需求转好有有一定一定支撑支撑，中美关税中美关税消息进展积极向好消息进展积极向好，中长期来看，中长期来看，1111月有短期供应端趋紧预期，月有短期供应端趋紧预期，PXNPXN修复兑现，下游在利修复兑现，下游在利好刺激下有一定转好好刺激下有一定转好，且叠加近期提前检修有计划外供应减量，且叠加近期提前检修有计划外供应减量，若若成本端未出现超预期的地缘冲突等因素扰动，预计成本端未出现超预期的地缘冲突等因素扰动，预计PXPX加工费与绝对价格加工费与绝对价格将将延延续偏强运行续偏强运行。近期近期PXPX市场市场数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院期现货：纯苯方面，纯

5、苯主力纯苯主力26032603自自9 9月中旬连续下探，本周周月中旬连续下探，本周周中跟随中跟随消息消息面提振面提振小幅小幅反弹反弹。基差方面，期货端主力期货端主力26032603与华东现货价与华东现货价差差维持维持负值并走扩负值并走扩，主因现货主因现货端端低位维持，期货端上涨低位维持，期货端上涨。现货端，山东销往华东套利窗口局部开启。供需：周内纯苯产量45.43万吨，较上周上升1.65万吨，增幅3.77%，产能利用率77.98%，较上周上升2.83%。本周期抚顺石化等装置重启。综综合来看，纯合来看，纯苯供苯供大于需，下游苯乙烯多家大于需，下游苯乙烯多家工厂工厂检修检修。库存：截至2025年1

6、1月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：11.3万吨，较上期库存12.1万吨去库去库0.80.8万吨万吨，环比下降6.61%；较去年同期库存10.5万吨累库0.8万吨，同比上升7.62%。大量进口货到港延期，下期有累库预期。大量进口货到港延期，下期有累库预期。利润：终端需求不足，纯苯五大下游中苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸利润维持亏损，苯胺仍有利润且小幅走扩。利润：终端需求不足，纯苯五大下游中苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸利润维持亏损，苯胺仍有利润且小幅走扩。总结与展望：受前期新产能陆续兑现影响，国内产量显著提升，叠加海外市场同样处于供应过剩状态，整体环境对价格构成利空。由于近期的总结与展望