【国贸期货】【塑料专题报告（PP&PE）】供求边际恶化，市场情绪偏空-251113（24页）.pdf

1、【塑料专题报告（PP&PE）】供求边际恶化，市场情绪偏空叶海文叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号国贸期货 能源化工研究中心 2025-11-13张国才张国才从业资格证号：F0313377301PART ONE塑料行情分析塑料行情分析本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风

2、险，投资需谨慎LLDPE期货与现货价格走势期货与现货价格走势PP期货与现货价格走势期货与现货价格走势-240-160-80080160240320400570060006300660069007200750004/2805/1806/0706/2707/1708/0608/2609/1510/0510/25基差现货价格主力合约-360-270-180-900901802703606200640066006800700072007400760006/0606/2607/1608/0508/2509/1410/0410/24基差现货7042主力合约供给端，新增产能较多，涉及产能供给端，新增产能较多

3、，涉及产能130130万万吨，高压新增产能占当前高压总产能的吨，高压新增产能占当前高压总产能的25%25%。后。后续检修力度下滑，总体预期增加。进口方面，续检修力度下滑，总体预期增加。进口方面，未来三个月进口资源到港量仍存增加预期。需未来三个月进口资源到港量仍存增加预期。需求端，农膜需求小幅下滑，棚膜生产开工存小求端，农膜需求小幅下滑，棚膜生产开工存小幅下滑预期，部分地膜工厂或阶段性开工生产，幅下滑预期，部分地膜工厂或阶段性开工生产，整体开工虽有下滑，但幅度有限，包装膜等需整体开工虽有下滑，但幅度有限，包装膜等需求维持刚需。库存方面，累库压力较大。利润求维持刚需。库存方面，累库压力较大。利润方

4、面，原油累库，方面，原油累库，PEPE底部支撑减弱。综上所述，底部支撑减弱。综上所述，后续后续PEPE供给转向宽松，供给转向宽松，PEPE震荡偏弱。震荡偏弱。从供给端来看，后续检修节奏放缓，供给从供给端来看，后续检修节奏放缓，供给总量有所上升。需求端，采购有所增量，短期总量有所上升。需求端，采购有所增量，短期粉、粒料价格倒挂格局未改，低价粒料对粉料粉、粒料价格倒挂格局未改，低价粒料对粉料的替代压制持续，粉料需求释放受阻，丙烯单的替代压制持续，粉料需求释放受阻，丙烯单体价格下行，粉料成本端支撑不足。近期走势体价格下行，粉料成本端支撑不足。近期走势整体看，期货弱势、粉料成本支撑不足叠加粒整体看，期

5、货弱势、粉料成本支撑不足叠加粒料替代压制，需求局部改善难抵利空。料替代压制，需求局部改善难抵利空。行情综述行情综述资料来源：资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院、钢联、国贸期货研究院本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 供应端 偏空新增产能较多，埃克森、浙石化及裕龙石化设计130万吨产能投产，近期装置情况来看，周内内惠州埃内惠州埃克森、齐鲁石化、中天合创克森、齐鲁石化、中天合创等装置处于检修状态，新增检修装置较多，因此产能利

6、用率有所降低。后续检修计划减少，供应转向宽松。需求端 偏空 随着农膜生产趋弱，加之下跌行情下，工厂心态偏谨慎，逢低补库为主，对LLDPE的需求量下降；包装膜行业，电商节的提振效应已消退，需求走弱。利润端 中性 煤制、乙烷制成本上调，较上期上调71、18元/吨。油制、乙烯制、甲醇制成本下调，较上期下调72、71、146元/吨。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：全球制造业数据欠佳，市场担忧需求疲软及供应过剩风险，叠加美国商业原油库存大幅增长，对油价形成利空抑制。估值 偏空 供应端转向宽松，原油价格仍有下降预期，成本端支撑松动，需求转弱。LLDPE:供求边际恶化，盘面反弹承压供求边际恶化，盘面反弹