【建信期货】铜期货日报-251114（4页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明有色金属研究团队有色金属研究团队研究员：张平研究员：张平021-期货从业资格号：F3015713研究员：余菲菲研究员：余菲菲021-期货从业资格号：F3025190研究员：彭婧霖研究员：彭婧霖021-期货从业资格号：F3075681行业行业铜铜期货期货日报日报日期日期2022025 5 年年 1 11 1 月月 1414 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-每日报告每日报告一、一、行情回顾与操作建议行情回顾与操作建议图图1 1：沪铜走势及盘面价差沪铜走势及盘面价差图图2 2：伦铜走势及价差伦铜走势及价差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据

2、来源：Wind，建信期货研究发展部本周铜价重拾涨势是因为美国政府重启在即，市场风险偏好回升，同时现货升水持稳，下游采购情绪稳中有升，宏观利多现货有支撑从而推升铜价。从供应端来看，铜矿紧张叙事仍在，不过精废价差在铜价上涨背景下不断走阔，冷料供应压力减弱，冶炼厂 11 月因原料减产压力放缓，SMM 预计 11 月环比下降仅 0.4 万吨，12 月产量再小幅提升，因此年内供应端对铜价的支撑在减弱。需求端，前期因铜价大幅上涨挤压的需求在 11 月逐渐释放，临近年尾，电网领域有赶工预期，SMM预期年内精铜杆领域开工率将回升，主因电线电缆领域部分订单存在产值任务待完成，漆包线领域下游新能源、变压器等领域需

3、求持续增长带动开工，从而对精铜杆消费形成一定支撑，因此年内需求有望回升从而支撑铜价，从现货市场来看，下游对当前铜价接受度在增加，不过社库仍未有效开启去库，令铜价上涨节奏不稳。从宏观角度看，美国政府重启后相关的就业通胀数据也将公布，预计将加大12 月降息预期，美元预计将走弱。整体来看，当下铜价很难打开下行空间，在宏观与需求回暖配合下，预计铜价将继续上涨。二、二、行业要闻行业要闻1.秘鲁 9 月铜产量同比增加 3.7%，至 240995 吨.2025 年前 9 个月，秘鲁铜产量约为 204.8 万吨，同比增长 2.7%。秘鲁为全球第三大铜生产国。2.澳 大 利 亚 最 大 上 市 独 立 铜 生

4、产 商 SandfireResources 周 四 宣 布 与HavilahResources 达成绑定条款清单，拟通过两阶段出资最高 2.1 亿澳元获取南澳州 Kalkaroo 铜金矿项目 80%权益。第一阶段需支付 1.05 亿澳元（70%为 Sandfire 股票，30%为现金）以获得权益资格，第二阶段在预可行性研究（PFS）完成后再支付 1.05 亿澳元即可收购该股权。3.温哥华铜生产商TasekoMines第三季度营收1.74亿加元，调整后EBITDA 6200请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-每日报告每日报告万加元、净利润 600 万加元，核心资产 Gibraltar

5、矿因进入高品位区域开采，铜产量增至 2760 万磅（含 89.5 万磅阴极铜），品位 0.22%、回收率 77%显著提升，C1 成本降至 2.87 美元/磅。同时，Arizona 州 FlorenceCopper 项目溶剂萃取和电积工厂已基本完工，11 月初完成首次溶液注入，商业井田流量符合预期，即将实现首批阴极铜生产，未来数周将重启钻探支撑 2026 年产能爬坡。请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-4 4-每日报告每日报告【建信期货【建信期货研究发展部研究发展部】宏观金融研究团队宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团

6、队黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队量化策略研究团队021-60635726免责免责声声明：明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险市场有风险，投资需谨慎投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开