【中邮证券】脑机接口行业深度报告：脑科学产业与政策趋势共振-251114（47页）.pdf

1、11中邮证券脑机接口行业深度报告脑科学产业与政策趋势共振证券研究报告孙业亮/刘聪颖中邮证券研究所 计算机团队行业投资评级：强于大市|维持发布时间：2025-11-142投资要点 政策支持不断加码：今年7月工信部等七部门联合发布关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见，今年10月中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议正式发布，将脑机接口列为未来产业六大方向之一，标志着这一领域正式上升至国家战略层面；技术与临床持续突破：今年6月，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院与相关企业成功开展了我国首例侵入式临床试验，标志着我国在侵入式脑机接口技术上成为全球第二个进

2、入临床试验阶段的国家；“北脑一号”GCP多中心临床试验于今年10月正式启动，是国际上首次实现百通道以上，高通量、无线全植入、准实用化的半侵入式脑机系统；市场规模有望突破百亿美元：据Grand View Research统计数据，全球脑机接口市场规模由2019年的12亿美元增长至2023年近20亿美元，CAGR超13%；据麦肯锡测算，全球脑机接口在医疗应用领域的市场规模2030年有望达到400亿美元，到2040年突破1450亿美元；投资建议：建议关注三博脑科、中科信息、熵基科技、岩山科技等相关临床或产品落地公司；风险提示：技术研发进展不及预期风险；临床进展不及预期风险；伦理与法律问题风险；商业化

3、周期较长风险等。请参阅附注免责声明3为什么说脑机接口处于产业化关键转折期？二风险提示四目录一什么是脑机接口？建议关注三4 4一什么是脑机接口？5脑机接口本质上是一种通信系统 国家医保局对脑机接口的定义：脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI）是在大脑与外部设备之间建立直接连接的通路。大脑在思维活动时产生脑电波，脑机接口则通过识别脑电波特征直接读取大脑意图，将其转化为计算机指令，实现人与机器或外部环境之间的交互联通，创造让瘫痪者行走、让失语者“说话”、让盲人“复明”等奇迹。BCI技术的关注度快速上升：BCI被寄予在医疗康复、辅助交流、智能控制、脑功能评估等场景中实现“

4、突破性革命”的期望，同时作为神经科学/脑科学、计算机技术、人工智能、人机交互等多学科交叉融合的前沿领域，近年来从研究到产业转化均受到高度重视。图表1：BCI系统示意图资料来源：伏云发等脑机接口（BCI）的技术成熟度与泡沫风险分析：从研究到产业转化的考量，中邮证券研究所请参阅附注免责声明6 脑在环路的双向闭环：在自然状态下，大脑通过传出与传入通路形成闭环控制；同样，脑机接口也需兼具脑到机（B2C）与机到脑（C2B）双向环路，才能实现高效交互。脑机接口的独特性在于其互适应性：大脑与计算机作为两个智能控制器相互调整与优化，这种“脑在环路”的通信模式，不仅具备现代通信系统的成熟方法，更因智能特性而在康

5、复、增强与新兴交互领域展现独特潜力。图表2：脑在环路通信系统资料来源：清华IDG麦戈文脑科学研究院，中邮证券研究所请参阅附注免责声明脑机接口本质上是一种通信系统7脑机接口本质上是一种通信系统 脑机接口技术根据最终实现目的的不同，可分为脑感知技术和脑调控技术。脑感知技术：以“解译脑机制”为前提，通过电、磁、光、超声等手段采集和分析大脑信号，从而解码出大脑意图，解码结果可用于揭示脑状态和输出意图，还可被转化为控制命令。脑调控技术：以“解析脑机制”为基础，核心目标包括神经与精神疾病治疗和认知功能增强；已出现明确闭环发展趋势的脑调控技术也纳入脑机接口范围。当前，基于电、磁、光、超声的神经调控技术和神经

6、反馈技术正面向成瘾戒除、抑郁症治疗及阿尔茨海默等疾病展开攻关，但多数技术方案仍处于硬件优化、算法验证及临床前测试阶段。图表3：BCI技术实现方法资料来源：中国信通院，脑机接口技术与应用研究报告（2025年），中邮证券研究所请参阅附注免责声明8 脑机接口按双技术路线发展并分三阶段演进：1.0 时代（2013年前），脑感知与脑调控技术各自独立发展，缺乏双向交互能力与闭环能力；2.0 时代（2014-2023年），脑感知交互性提升，脑调控走向闭环；3.0 时代（2024年起），感知、刺激、控制技术融合发展，不仅能精准感知大脑活动信号，还能依据这些信号对大脑状态进行调控，同时实现对外围设备的有效控制，