【国开证券】有色金属行业2025年三季度业绩点评：行业高质量发展 经营绩效持续向好-251106（4页）.pdf

1、行行业业研研究究证证券券研研究究报报告告行行业业重重大大事事件件点点评评报报告告Table_RepTitle行业高质量发展 经营绩效持续向好Table_Title有色金属行业 2025 年三季度业绩点评Table_Author分析师：分析师：孟业雄执业证书编号：S1380523040001联系电话：010-88300920邮箱：Table_AuthorTable_PicQuote有色金属有色金属（申万申万）与上证与上证指数指数走势图走势图资料来源：Wind，国开证券研究与发展部Table_IndustryRank行业评级行业评级Table_Report相关报告相关报告Table_Date202

2、5 年年 11 月月 6 日日Table_Summary内容提要：内容提要：2025年前三季度，有色金属（申万）板块共有141只成份股，合计营业总收入为28222.27亿元，同比增长9.50%，合计归母净利润为1512.88亿元，同比增长40.90%。2025年前三季度，有色金属（申万）板块总资产报酬率（整体法）为7.33%，同比增加1.66个百分点，净资产收益率（TTM整体法）为12.82%，同比增加2.25个百分点。2025年前三季度，有色金属行业整体股价（总市值加权平均，下同）涨幅为80.84%，排在申万全行业第二位。其中，能源金属板块股价涨幅为85.64%，表现最好；小金属、贵金属、工

3、业金属板块涨幅相当，均为83%左右；金属新材料板块股价涨幅为50.78%。2025年三季度，有色金属板块合计营业收入为10024.83亿元，同比增长15.23%，环比增长2.45%，归母净利润为559.26亿元，同比增长50.26%，环比增长9.20%。2025年三季度，有色金属行业整体股价涨幅为47.02%，排在申万全行业第四位，其内部各板块表现分化。能源金属板块股价涨幅为59.61%，表现最好；小金属板块股价涨幅为54.84%，表现次佳；工业金属板块股价涨幅为47.97%，贵金属板块股价涨幅为32.19%，金属新材料板块股价涨幅为26.62%。风险提示风险提示：国内外经济形势持续恶化；地缘

4、政治冲突升级；美联储货币政策出现重大调整；全球通胀持续加剧；美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等。行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2of42025年前三季度，有色金属（申万）板块共有1411只成份股，合计营业总收入为28222.27亿元，同比增长9.50%，合计归母净利润为1512.88亿元，同比增长40.90%。2025年前三季度，有色金属（申万）板块总资产报酬率（整体法）为7.33%，同比增加1.66个百分点，净资产收益率（TTM整体法）为12.82%，同比增加2.25个百分点。与2024年同期相比，今年前三季度，有色金属所有子行业营业

5、收入和归母净利润均同比正增长。2025年前三季度，贵金属上市公司合计营业收入为2995.43亿元，同比增长35.02%，归母净利润为147.26亿元，同比增长62.64%；工业金属板块营业收入为20890.08亿元，同比增长5.76%，归母净利润为1097.81亿元，同比增长32.48%；小金属板块营业收入为2193.69亿元，同比增长17.05%，归母净利润为123.90亿元，同比增长35.17%；能源金属板块营业收入为1297.95亿元，同比增长13.15%，归母净利润为97.68亿元，同比增长385.53%；金属新材料板块营业收入为845.11亿元，同比增长8.10%，归母净利润为46.

6、23亿元，同比增长8.24%。2025年前三季度，有色金属行业整体股价（总市值加权平均，下同）涨幅为80.84%，排在申万全行业第二位。其中，能源金属板块股价涨幅为85.64%，表现最好；小金属、贵金属、工业金属板块涨幅相当，均为83%左右；金属新材料板块股价涨幅为50.78%。图图 1：2025 年前三季度申万各一级行业股价涨跌幅情况（年前三季度申万各一级行业股价涨跌幅情况（%）资料来源：Wind，国开证券研究与发展部2025年三季度，有色金属板块合计营业收入为10024.83亿元，同比增长15.23%，环比增长2.45%，归母净利润为559.26亿元，同比增长50.26%，1本数据和以下数