【东吴证券国际经纪】港股IPO周报（2025年11月第二周）-251113（13页）.pdf

1、证券研究报告海外策略港股 港股 IPO 周报 港股港股 IPO 周报（周报（2025 年年 11 月第月第二二周）周）要点：要点：1）本周 10 家公司新增交表 A1，1 家公司过聆讯；2）上周旺山旺水-B、明略科技-W 打新首日盈利分别为 145.7%、106.1%；具体列表：具体列表：1）本周港股新股交表：真实生物-B、伯希和、海纳医药、建邦高科、维健医药、科兴制药、深向科技、临工重机、卓正医疗、果下科技；2）本周聆讯：创新国际、海伟电子；3）上周已上市：文远知行-W、小马智行-W、均胜电子、旺山旺水-B、赛力斯、明略科技-W；4）本周待上市：乐舒适。风险提示：风险提示：政策刺激不及预期，

2、地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。Table_Report Table_Author 2025 年年 11 月月 13 日日 分析师分析师 陈睿彬陈睿彬(852)3982 3212 .hk 2/13 东吴证券东吴证券（香港香港）请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 海外策略报告 1.交表阶段公司交表阶段公司 1.1.真实生物科技有限公司真实生物科技有限公司-B，2025 年年 11 月月 9 日交表日交表 公司是一家成立于 2012 年以创新研发为驱动力的生物科技公司，专注于治疗病毒感染、肿瘤及心脑血管疾病的创新药物的开发、制造和商业化。公司

3、已构建全面的药物组合，主要包括五种候选药物，即：(i)公司的核心产品阿兹夫定，一款在中国获附条件批准用于治疗 HIV 感染及 COVID-19 的药物，公司正就此开发单药疗法（治疗多发性骨髓瘤、淋巴瘤及急性白血病）及四种联合疗法，包括阿兹夫定/抗 PD-1（治疗肝癌及结直肠癌）、阿兹夫定/哆希替尼（治疗非小细胞肺癌）、阿兹夫定/CL-197（治疗 HIV）以及阿兹夫定/CTX（治疗淋巴瘤）；(ii)公司的核心产品 CL-197，用于长效治疗 HIV 感染；(iii)公司的核心产品哆希替尼，用于治疗非小细胞肺癌；(iv)ZSSW-136 用于治疗恶性肿瘤；及(v)MTB-1806 用于治疗急性缺

4、血性脑卒中。1.2.伯希和户外运动集团股份有限公司伯希和户外运动集团股份有限公司，2025 年年 11 月月 7 日交表日交表 公司致力于提供高性能的户外服饰及装备，核心品牌伯希和创立于 2012 年，为各种户外活动、运动健身及城市通勤提供广泛的产品，涵盖服装、鞋类以及装备及配饰。于 2024 年，与中国内地高性能户外服饰行业的顶尖企业相比，伯希和展现出强劲增长。具体而言，根据弗若斯特沙利文的资料，公司的净销售额由 2022 年的人民币 350.9百万元增加至 2024 年的人民币 1,733.1 百万元，复合年增长率为 122.2%，按 2024 年零售额计算，公司的伯希和品牌是中国内地三大

5、本土高性能户外服饰品牌，占同年市场份额的 5.2%。根据同一资料来源，按零售额计算，伯希和品牌于 2024 年占中国内地市场份额的 1.7%，涵盖国内及国际品牌。公司主要以直接面向消费者的多渠道模式辅以电子商务平台销售及分销网络销售产品。此外，公司致力于升级公司的户外产品的创新并提供超越客户期望的高性能及物超所值的户外服饰及装备。1.3.南京海纳医药科技股份有限公司南京海纳医药科技股份有限公司，2025 年年 11 月月 7 日交表日交表 公司是一家医药研发与制造一体化公司，提供 CXO 服务；同时，公司拥有专有产品管线，主要通过医药技术转让对该等管线进行商业化。根据弗若斯特沙利文报告，于往绩

6、记录期间及直至最后实际可行日期，公司于中国境内从事药物技术转移的 CXO 服务提供商中，按获批临床试验及上市许可总数排名第二。根据同一来源，公司于同期提交的临床试验及上市许可申请总数方面亦排名第二。3/13 东吴证券东吴证券（香港香港）请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 海外策略报告 公司运营着业界最为全面的 CXO 平台之一，业务涵盖药物发现、CMC、临床前和临床开发、注册和验证直至商业化生产的全链条环节。公司提供涵盖药物研发及 CMC、临床及生物等效性试验服务、注册申报及合同生产的端到端或模块化的 CRO 及 CMO 解决方案。截至 2