1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.13 业绩逐季改善，未来仍有增长动能业绩逐季改善，未来仍有增长动能 金洲管道金洲管道(002443)Table_Industry 金属，采矿，制品/原材料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):9.57 Table_CurPrice 当前价格(元)：8.20 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)5.49-8.70 总市值(百万元)4,268 总股本/

2、流通A股(百万股)521/519 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,420 每股净资产(元)6.57 市净率(现价)1.2 净负债率-33.57%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-0%16%32%相对指数 0%-1%15%Table_Report 相关报告相关报告 2025H1 公司业绩短期承压 2025.08.23 焊接管龙头之一，具备产品竞争优势 2024.08.24 金洲管道 2025 年三季报业绩点评 table_Authors 姓名

3、 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：本报告导读：公司公司 2025 年前三季度归母净利润同比随有所下降，但单季度来看，业绩逐季改善。年前三季度归母净利润同比随有所下降，但单季度来看，业绩逐季改善。展望来看，公司承接重大项目订单，有望贡献业绩增量。展望来看，公司承接重大项目订单，有望贡献业绩增量。投资要点：投资要

4、点：Table_Summary 维持“增持”评级。维持“增持”评级。公司 2025 年前三季度实现营收 31.79 亿元，同比降 6.73%；归母净利润 0.94 亿元，同比降 23.75%；但单季度来看，前三季度公司业绩呈现逐季改善的趋势。考虑尤其建筑等领域焊管需求承压，我们下调对公司 2025-2027 年的归母净利润预测至1.38/2.06/2.67 亿元（原 1.83/2.28/2.85 亿元）；对应 2025-2027 年 EPS为 0.26/0.40/0.51 元。参考可比公司估值，给予公司 2025 年 1.4 倍PB 估值，上调目标价至 9.57 元，维持“增持”评级。参与国内

5、首批商业化长输氢管道建设，有望贡献业绩增量。参与国内首批商业化长输氢管道建设，有望贡献业绩增量。2025 年10 月，公司控股子公司张家港沙钢金洲管道有限公司成功承接达茂旗至包头市区 195 公里输氢管道项目中的 20 公里订单；另外，公司还将同步跟踪张家口康保至曹妃甸（约 1040 公里）、乌兰察布至京津冀（约 1145 公里）两条国家级长距离输氢管线的建设。公司在氢能输送领域已具备长期技术积累于创新突破，未来有望受益于我国氢能产业的规模化、商业化发展。公司在西藏墨脱布局分公司，未来有望受益于重大水电工程项目建公司在西藏墨脱布局分公司，未来有望受益于重大水电工程项目建设设。2025 年 9

6、月 22 日，公司在西藏自治区林芝市墨脱县成立浙江金洲管道科技股份有限公司墨脱分公司。墨脱地处雅鲁藏布江下游，是“一带一路”南亚通道的重要节点。雅鲁藏布江下游水电工程已于 2025 年 7 月 19 日正式举办开工仪式，计划建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。公司在重大项目区域提前布局，我们预期未来有望获取有关订单，将为公司贡献业绩增量。与天创机器人合资成立金洲天创，与天创机器人合资成立金洲天创，拥抱新质生产力。拥抱新质生产力。2025 年 10 月，公司与天创机器人合资设立金洲天创。天创机器人为具身智能机器人研发生产企业。公司拥抱新质生产力，未来有望借助天创机器人在具身智能领域的