【中辉期货】中辉有色观点-251114（8页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1品品种种核核心心观观点点主主要要逻逻辑辑黄黄金金长线持有市场交易美国数据缺失，就业市场受到挑战，楼市困境加剧，联储官员表态反复。价格有支撑，但是短期大驱动较少，长线交易为主。黄金中长期地缘秩序重塑，不确定性持续存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变。白白银银长线持有短期市场数据空白，但美联储官员表态偏鹰，白银价格跌落高位，长期来看白银基本面来看全球政策刺激白银需求，供需缺口持续变，宽松货币投放提供流动性。12000 支撑较强。长线做多持有铜铜长线持有美国政府关门停摆结束，美联储官员放鹰，建议铜多单继续持有，中长期，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，铜依旧看多。锌

2、锌反弹承压国内冶炼厂冬储备库积极，锌精矿加工费延续回落，消费淡季需求转弱，锌宏微不共振，窄幅震荡，中长期看，锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点。铅铅反弹承压国内铅冶炼厂生产恢复及进口陆续到港，下游终端消费旺季尚可，但中大型铅蓄电池企业减产拖累消费，铅价短期反弹承压走势。锡锡高位承压海外缅甸锡矿复产缓慢，云南冶炼厂依然面临锡精矿偏紧的问题，下游锡传统电子消费市场需求相对不佳，锡价短期冲高回落走势。铝铝偏强海外电解铝供应出现收缩，国内铝产能维持高位，目前主流消费地铝锭去库放缓，终端消费旺季向淡季过渡，铝价短期延续偏强走势。镍镍偏弱印尼政策远期存不确定性，海外镍库存攀升至高位，国内镍库存也连续累积，下

3、游不锈钢消费疲软，后续有减产计划，镍价相对偏弱走势。工工业业硅硅区间震荡11 月基本面维持紧平衡。供应主要变量集中在新疆地区是否会出现环保扰动。下游有机硅和铝合金开工较高，对价格有一定支撑，焦煤弱势多单止盈多多晶晶硅硅看多昨日光伏行业辟谣，产能整合正有序推进；11 月减产规模符合预期，下游硅片调降价格引发负反馈，但尚未传导至现货端，区间下沿买入。碳碳酸酸锂锂高位运行风风险险提提示示：本报告对期货品种设置“”关注等级（1-3 级），其中红色（）代表多头占优，绿色（）代表空头占优，颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波

4、动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证，投资者须独立判断并承担风险基本面供需边际改善确定性强，尽管产量增加，但总库存连续 12 周去库，且去库幅度进一步扩大。多单在前高附近适当止盈，新单等待低多机会。中中辉辉有有色色观观点点请务必阅读正文之后的免责条款部分2金银金银：官员表态反复，数据混乱，金银有支撑：官员表态反复，数据混乱，金银有支撑表 1：产业高频数据资料来源：Wind，中辉期货行情回顾行情回顾美国大数据空白，微数据走弱，联储官员表态反复，白银跌落高位，但金银整体有支撑。基本逻辑基本逻辑美停摆结束。美停摆结束。特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦

5、政府临时拨款法案，正式结束美政府“停摆”。特朗普表示美国政府“停摆”损失了 1.5 万亿美元，真正计算出损失的总体影响需要数周甚至数月的时间。部分微数据转弱部分微数据转弱。Verizon 将大规模裁员，为应对竞争和降低成本，Verizon Communications计划于下周裁员约 1.5 万人，这将是该公司史上最大规模的裁员。美国止赎房产数量上升，10月份美国止赎房产数量环比上升 3%，同比激增 19%，已连续八个月呈现同比增长趋势。美联储官员表态反复美联储官员表态反复。明尼阿波利斯联邦储备银行行长 Neel Kashkari 表示，他不支持美联储上一次的降息决定，但对 12 月的政策会议

6、应采取何种行动仍未作出决定。“来自市场反馈和数据的迹象都显示，经济活动的潜在韧性超出我的预期，”Kashkari 周四接受采访时表示。他说，这表明美联储在 10 月会议上应暂停降息。黄金逻辑主线黄金逻辑主线。10 月中国人民银行黄金储备增至 7409 万盎司，实现自 2024 年 11 月以来的连续第十二个月增持。长期来看，黄金将受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构，黄金或持续长牛。注意防范情绪波动风险。策略推荐策略推荐。短期国内黄金 935 有支撑，白银 12000 支撑较强，长线价值配置持仓继续持有。风险提示风险提示。地缘反复、G2 关系反复。请务必阅读正文之后的免责条款部分3铜