【华泰期货】燃料油日报：油价大跌带动盘面价格走低-251114（7页）.pdf

1、燃料油燃料油日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 油价大跌带动盘面价格走低油价大跌带动盘面价格走低 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌3.71%，报2595元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌4.41%，报3164元/吨。昨日原油价格大跌并带动FU、LU大幅走低，欧佩克最新发布的月度石油市场报告显示，随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩。此前欧佩克平衡表预测油市会保持供不应求的格局，欧佩克的态度转向对市场整体预期存在重要影响。此前市场对于石油过剩问题有分歧，而随着新

2、的机构报告出炉，主要机构对于未来的过剩前景逐步达成共识。虽然制裁导致的市场分化依然存在，但Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应出现大幅增长，未来石油累库的问题会更加突出。排除地缘与宏观事件对情绪面的扰动外，基本面对油价的驱动偏空，并将带动下游燃料油价格中枢整体下移。就燃料油自身基本面而言，当前自身矛盾较为有限，高低硫价差近期处于底部反弹的阶段，但二者强弱格局暂无太强的分化预期。策略 高硫方面：短期中性，中期偏空 低硫方面：短期中性，中期偏空 跨品种：逢低多LU2601-FU2601价差 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期

3、、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 燃料油燃料油日报日报|20252025-1111-1414 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：新加坡高硫新加坡高硫380燃料油现货价格燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图2 2：新加坡低硫燃料油现货价格新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图3 3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图4 4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图

4、图5 5：新加坡高硫燃料油近月月差新加坡高硫燃料油近月月差 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图6 6：新加坡低硫燃料油近月月差新加坡低硫燃料油近月月差 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图7 7：燃料油燃料油FU期货主力合约收盘价期货主力合约收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：燃料油燃料油FU期货指数收盘价期货指数收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：燃料油燃料油FU期货近月合约收盘价期货近月合约收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：燃料油燃料油FU近月合约月差近月合约月差 单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：燃料油燃料油FU期货主力合约成交持仓量期货

5、主力合约成交持仓量 单位：手单位：手.4 图图1212：燃料油燃料油FU期货总成交持仓量期货总成交持仓量 单位：手单位：手.4 图图1313：低硫燃料油低硫燃料油LU期货主力收盘价期货主力收盘价 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1414：低硫燃料油低硫燃料油LU期货指数收盘价期货指数收盘价 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1515：低硫燃料油低硫燃料油LU期货近月合约价格期货近月合约价格 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1616：低硫燃料油低硫燃料油LU期货近月月差期货近月月差 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1717：低硫燃料油低硫燃料油LU期货主力成交持仓期货主力成交持仓 单位：手单位：手

6、.5 图图1818：低硫燃料油低硫燃料油LU期货总成交持仓期货总成交持仓 单位：手单位：手.5 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 燃料油燃料油日报日报|20252025-1111-1414 第 3 页 第 3 页 图图1：新加坡高硫新加坡高硫380燃料油现货价格燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨 图图2：新加坡低硫燃料油现货价格新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨 图图